【电子】
AMD/Intel大涨，Muse登顶引发市场对 Agent 算力架构、CPU 需求的广泛关注，在此我们梳理产业核心逻辑推荐如下：
1️⃣Agent时代带动CPU爆发增长
➠Agent的任务链路，天然产生大量CPU 负载，CPU升级从可选配置变成硬性产业趋势，Arm预测，传统AI数据中心每GW需约3000万个CPU核心，而Agentic AI时代将激增至1.2亿个，增长4倍
➠Agent并发数量提升，单台AI服务器CPU/GPU 配比有望上行，根据Intel，CPU与GPU的比例已从传统的1:8收紧至约1:4，未来有望趋向1:1甚至向CPU倾斜，带来服务器CPU 需求爆发增长
➠近期Meta新AI Agent产品Muse重磅发布，Muse底层架构采用独立云端安全虚拟机，直接放大对高性能多核CPU的需求，产业逻辑加速兑现
2️⃣缺货涨价延续，国产替代加速
➠AI 推理、智能体架构普及和通用计算更新周期的推动下，当前CPU 严重供不应求，英特尔只能满足约50%的客户订单
➠涨价延续：英特尔将从10月5日起将PC CPU 价格上调约10%，为今年以来第三轮涨价，同时我们预计服务器CPU也将在Q4迎来新一轮涨价
我们认为，进入AI 推理/Agent 集群的放量阶段，海外服务器CPU持续涨价、交期拉长，国产CPU迎来替代黄金窗口，建议关注：
➠#国产CPU：海光信息、中国长城、禾盛新材、龙芯中科
➠#CPU核心配套：澜起科技、广合科技、通富微电、兴森科技
风险提示：需求不及预期、供给存在瓶颈
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