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广联航空】跃峰收购成功落地，火箭箭体核心资产迈向星辰大海#商业航天收购的示范性案例、关键信息如下。1）广联拟以3.57亿元收购跃峰51%股权，第一期70%，二期30%与业绩承诺挂钩，按实际累计净利润占比释放；2）业绩承诺26-28年累计扣非净利2.1亿元，其中26年≥3000万元；26-27年累计≥1亿元，业绩补偿机制采用“现金+股权”双轨制；3）25年跃峰收入1.3亿元，净利润-28.98万元；2026Q1实现净利润36.42万元，业绩拐点初现。#跃峰深耕箭体15年、竞争力突出需求爆发在即。跃峰科技专修火箭箭体配套15年，能力覆盖火箭箭体80%结构件，深度配套我国目前批产和在研中大型火箭，获得客户高度认可。根据各总体“十五五”发展规划，箭体配套需求有望实现高速增长。#绑定国家队核心客户、拓客潜力巨大。1）国家队：公司长期配套我国某火箭总体，龙头地位显著，未来主力火箭批产任务中有望拿到较大份额订单；2月5日上海市金山区副区长罗明陨一行到跃峰科技调研，鼓励公司在产业化落地方面加快发展，金山区政府将在政策供给、服务对接和赋能支持方面提供保障，公司有望获得上海某院合格供方资质。2）商火：战略合作天兵科技，单箭价值量行业领先。公司有望进入蓝箭、星河动力、中科宇航和星际荣耀等头部商火公司核心供应商序列，配套广度和深度持续增长。#强化产能建设、与广联协同效应显著。1）公司持续搭建产能体系强化配套能力，以满足客户需求增长并获得较大份额。2）广联复材部段加工能力国内领先，未来有望获切入整流罩等其他核心部件配套，实现火箭箭体结构全覆盖。【风险提示】：交易进展不及预期；订单不及预期；产能建设及生产交付不及预期
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