西部证券-光模块行业深度（二）：CPO商业化节奏探讨及结构件拆解

建议率先关注：1、分工清晰、率先参与和CPO交换机厂商联合研发或有订单预期的环节和公司：大功率CW光源、FAU和ELS模组；2、相较于可插拔光模块有弹性的增量环节：CPO耦合/测试设备、保偏光纤、先进封装（PIC和EIC的封装）、ASIC芯片和OE的封装、光纤分纤盒等。个股层面，建议关注：天孚通信（已覆盖）、罗博特科（硅光测试设备、耦合设备龙头）、致尚科技（与Senko合作紧密）、炬光科技（微透镜核心供应商）、中际旭创（已覆盖）、新易盛（美国投资建设CPO生产基地）、环旭电子（日月光投控成员之一）。

详见附件研报

西部证券
陈彤
张璟

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