项目
数值
报告时间
2026-11-17 盘后（约 13:20 PT），电话会 14:00 PT
Q3 营收共识
1092 亿美元（LSEG，公司指引 1080 亿 ±2% 即 1058.4–1101.6 亿）
调整后 EPS 共识
约 2.48 美元（去年同期 1.30，+90.5%）
毛利率指引
约 74% ±50bp（Q2 为 75%）；Q4 可能触底 71%–72%（存储与元件成本上升）
关键假设
中国数据中心计算收入为零
环比算术
共识隐含 +130 亿；指引隐含 +118 亿；上季创纪录 +146 亿
FY2028 指引
管理层预期营收增长约 70%（FY2027 基数约 4200 亿 → FY2028 超 7000 亿）
Vera Rubin
2026 年 8 月已开始生产出货，预计贡献 Q3 数据中心收入约 20%
期权定价
财报后约 ±11% 波动
最重要的一个区分：报告季度已于 10/25 结束——数字描述的是业务，只有指引与电话会描述交接。
三个观察点（按重要性）：
1、Q4 指引是否 ≥1200 亿美元（共识 1244.8 亿）——这决定 Rubin 爬坡是否加速，是真正的定价变量
2、毛利率表述——是否如管理层预告在 Q4 触底 71%–72%
3、1650 亿美元承诺的表述是否变化——最可能改变估值锚的一条
已被验证的需求侧证据：CoreWeave 11/10 财报已先给答案——营收 36.6 亿美元同比 +168%、在手订单 1325 亿美元（较 6 月末增加 280 亿）、全年指引上调至 130–133 亿美元、资本开支下限同步上调，管理层称"AI 算力需求仍远超供给，GPU 价格上行与客户预付款为产能扩张提供支撑"，订单排期已至 2027 年。
八、待观察清单优先级
事项
时间
看什么
1
英伟达 Q3 财报 + 克雷斯首次亮相
11/17 盘后
Q4 指引是否 ≥1200 亿；毛利率表述；1650 亿承诺口径
2
美国 10 月 PPI
11/13 21:30
预期环比 +0.4%、同比 +6.6%；超预期则 50bp 加息概率（现约 12%）继续上行
3
美国 11 月 CPI
12/10
核心环比是否回落至 0.2% 附近——回到 25bp 基准的唯一路径
4
美联储议息会议
12/8–12/9
12 月加息已定价 100%，幅度是唯一变量
5
BIS 远程云算力新规正式公布
拟本月
适用范围与追溯性
6
中国 10 月社融
今日或下周一
流动性判断
7
Mast 要求的闭门国会简报
日期未定
宣誓与否、录像与否
8
美联储 2027 会议日程修订
已于 11/12 宣布
2027 年仅 7 次决议；10/26–27 不投票不发布声明改谈长期战略；年内最后一次由 12 月提前至 11 月。→ 额外政策沟通窗口，但 2027 决策点更稀疏，对久期资产定价窗口收窄
九、数据缺口与口径说明1、英伟达辞职公告未说明原因；独立调查结论未公布，股东集体诉讼尚在审理中。
2、11/12 英伟达盘中最大跌幅 14.35%（最低 148.80 美元）与收盘 −4.34% 的差异是真实的日内波动（振幅 10.56%），非数据源统计口径差异——这是本事件中最能说明"恐慌被瞬间消化"的一组读数。
3、11/5 暴跌的因果拆解为市场共识（高盛测算 + 选后州级暂停主张 + 散户恐慌抛售），但"选举导致数据中心放缓"到"AI 需求见顶"之间仍是推断链而非已证事实。
4、本文 A 股数据统一采用 11/13 收盘口径（765 涨 / 4748 跌、涨停 38、跌停 34、成交 1.6556 万亿、主力净流出 591.33 亿）；11/13 的炸板率未引用——该字段在不同数据源间口径不一（东财与其他源差 1–2 家），判断"早盘强度被推翻"依据的是跌停数与创业板指跌幅，不依赖该值。
5、11/13 美股尚未收盘，§3.4 为盘前数据（多来源时间戳不一），收盘口径可能显著不同。
6、九家机构下调的具体发布时间未逐条核实（均在 11/12–11/13 期间），本文按「人事调整前后」统一归入 11/13。
7、特朗普提名库克的说法无任何官方依据——库克本人未回应、苹果与英伟达均未宣布、Mark Gurman 称「荒谬至极」。本文仅将其作为「继任者政治化」这一趋势的证据，不作为继任者预测。
8、众议院席位数为 223–231 区间：各媒体计票进度不同，本文并列区间不取单一值。
9、本文所有数字均来自公开新闻与官方行情，未使用任何未公开信息。
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