0708复盘：指数失血三千七，资金抱团算力不回头
一、盘面速览：普跌之下的极端割裂
7月8日，A股三大指数全线收跌。沪指跌0.49%，深成指跌1.87%，创业板指跌1.7%。全市场超3700只个股下跌，成交额2.56万亿元，较前一日缩量176亿元。
但看似疲软的大盘之下，结构性抱团极为凶狠。科创50逆势走强，云计算、算力租赁、AI服务器板块掀起涨停潮。这不是全面风险偏好收缩，而是弱势环境下资金对"有业绩、有催化、有政策"方向的极致集中。
核心结论：今天最硬的逻辑只有一个——国产算力基础设施。不是泛AI概念，而是有真实业绩兑现、有产业政策催化、有商业模式升维的国产算力链。
二、最强主线：国产算力的五重共振
高度共识：国产算力/AI服务器/云计算/国资云是当前最具确定性的主攻方向。支撑逻辑有五重共振。
第一重：业绩已经兑现，不是讲故事
浪潮信息发布上半年业绩预告，归母净利润26亿至31亿元，同比增长226%至288%，Q2单季环比暴增229%至312%。这是AI服务器需求从概念阶段进入业绩兑现期的最强信号。盛视科技因算力业务确认收入，净利润预增336%至461%。京东方A上半年净利预增54%至69%，Q2环比增长92%至122%。
第二重：产业催化密集且级别极高
2026世界人工智能大会（WAIC）将于7月17日至20日在上海召开，展览面积首次突破10万平方米，1100余家企业参展。核心看点：华为Atlas 950超节点真机国内首次公开亮相，单柜64卡起步，最大支持8192张NPU高速互联。这是国产算力从"跟跑"到"并跑"的标志性事件，未来一到两周将持续释放催化。
第三重：AI算力涨价潮启动，商业模式升维
阿里云2027财年Q1收入增长加速至45%，EBITA margin从9.1%提升至低双位数。金山云将AI算力相关产品服务价格上调15%至50%。开源证券明确判断这是行业性调价潮的延续。
更关键的预期差在于商业模式正在从"卖资源"向"卖产出"跃迁。北京经信局明确提出发展"词元经济"、打造"词元工厂"，探索按Token产出计价、按效果付费。中国信通院启动"算力超银生态共建计划"，推出"算力超市"和"算力银行"两大创新形态。算力租赁正从低毛利的"IaaS二房东"逻辑，升级为共享Token经济红利的"高成长流量体"。
第四重：全球对标与资金倒流共振
瑞银研报显示，全球五大云服务商（亚马逊、微软、谷歌、Oracle、CoreWeave）积压订单截至2026年Q1末达到2.10万亿美元，同比增长184%。Gartner预测2026年全球主权云支出超800亿美元，同比增长35.6%。
摩根士丹利明确判断：半导体板块上涨动能正在减弱，资金正流向表现滞后的AI超大规模云服务商。A股云计算板块估值仍处历史中低位，存在显著的认知差和估值修复空间。
第五重：公募欠配，加仓空间充足
瑞银数据显示，公募基金对大科技板块超配比例仅10.4%，远低于2015年四季度16.2%的历史峰值。"924"以来科技成长风格占优尚不足两年，短于历史平均三年的周期。随着更多云计算公司业绩超预期披露，公募有望加速加仓，形成"业绩催化—资金流入—估值提升"的正向循环。
三、最大预期差：AI没有结束，是内部切换
市场表面看到的是：外围科技股大跌、韩国KOSPI跌入技术性熊市、英伟达市值蒸发1万亿美元，市场惊呼"AI泡沫破裂"。
但A股盘面真正发生的是：资金没有离开AI，而是从高拥挤的海外存储、PCB、泛电子，切换到国产算力、AI服务器、云计算、国资云、网络安全。
这个预期差的核心在于三点。
其一，韩国存储熊市与A股科技链的相关性正在弱化。陈果（东方财富）明确指出，韩存储走牛可视为科技产业内部再平衡，A股重估逻辑独立。三星利润暴增恰恰证明存储周期仍在景气高位，股价下跌本质是"买预期卖事实"及杠杆资金平仓导致的流动性踩踏。
其二，国产替代紧迫性被低估。苹果开始测试长鑫存储内存芯片，美国芯片厂面临15.7万技术工缺口导致海外扩产受阻。海外产能受限叠加国内需求爆发，国产替代的预期差极大。
其三，"算力过剩论"被证伪。浪潮信息中报直接击碎"算力过剩"谣言。Meta拟出租的是"过剩通用算力"，国产算力需求刚性不减。沐曦股份部分产品订单排到明年甚至之后，"通用算力一卡难求"。
四、其他板块评估：有逻辑但非主攻
油气/能源链：事件驱动，持续性不可控
美伊停火破裂，美军打击伊朗80余处目标，霍尔木兹海峡遇袭，WTI原油单日暴涨超6%。地缘冲突溢价直接利好油气开采、高硫燃油、欧线集运。但核心问题是持续性完全依赖地缘局势升级，一旦缓和容易高开低走，可控性太差。
面板/显示：业绩反转，弹性不及算力
京东方A、彩虹股份业绩大幅预喜，行业格局持续优化，高端产品占比提升。但板块容量和弹性不及算力，更适合作为辅助配置。
PCB/覆铜板：涨价传导，算力上游配套
圣泉集团上调电子级树脂价格15%至20%，建滔积层板年内第六次提价15%，天津普林净利预增436%至674%。涨价传导逻辑清晰，但属于算力主线的上游配套，弹性逊于核心算力标的。
旅游/文旅：政策级别高，容量偏小
国务院首次批复《"十五五"旅游强国建设规划》，暑期消费季补贴跟进。政策级别够高，但板块容量偏小，适合事件型短炒，不具备大容量主线属性。
锂电/储能：利好与走势背离，筹码压力大
上半年储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。但今日电池、锂资源板块大幅调整，资金流向与消息面背离。短线交易最怕"有利好但不涨"，说明筹码压力大，暂不适合主攻。
五、三维研判：外冷内热，结构性机会为主
情绪面：外冷内热
外部扰动密集——美伊冲突升级、韩股熔断、英伟达持续回调，压制全球风险偏好。但内部结构性活跃——阿里云业绩超预期引爆国资云涨停潮，批量业绩预增公告提振局部风险偏好。早盘承压后探底回升，科创50逆势走强，表明资金坚决拥抱"自主可控"作为避险与进攻的共识。
基本面：K型分化
科技板块（云计算、面板、储能）业绩持续超预期，新质生产力表现强劲。传统板块承压——6月乘用车零售同比下降23.2%，新能源车零售同比下降9%。央行二季度例会定调"继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度"，流动性环境不差，有利于高景气科技主线获得估值支撑。
资金面：量能充沛，调仓明显
两市成交额连续突破2.5万亿，量化私募上半年规模增长超1.1万亿元至1.83万亿元。主力资金从高位纯概念炒作流向有业绩支撑的算力硬件、半导体设备。计算机、IT服务、通信净流入居前，电子板块净流出117亿元，高低切换特征明确。南向资金净买入141.94亿港元，大举扫货智谱、阿里巴巴，内外资共振看好中国AI资产。
六、一句话结论
今天最硬的主线是国产算力。它同时具备"业绩超预期、政策支持、产业大会催化、资金逆势流入、海外AI分歧下的国产替代预期差"五个条件。
操作上更适合等分歧低吸核心标的，不适合追高杂毛。重点把握7月17日至20日WAIC华为超节点首展叠加中报业绩密集披露的双重催化窗口。
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