昂瑞微，是科创板次新股，国产射频前端芯片头部厂商，深度绑定小米/华为，同时卡位6G、商业航天、卫星通信高景气赛道，低位稀缺性突出。
一、次新+射频芯片龙头
上市时间：2025年12月科创板上市（科创次新股）。
核心业务：射频前端芯片（占营收85%+）、射频SoC芯片，覆盖2G/3G/4G/5G，国产替代核心标的 。
行业地位：国内第三大射频前端设计企业，5G高集成度模组（L‑PAMiD）打破海外垄断，对标唯捷创芯、慧智微。
财务概况：2024年营收21.01亿元，2025年预计19–22亿元；研发投入高，尚未盈利，符合科创板未盈利企业上市规则。
二、小米+华为深度持股（强产业背书）
IPO前：小米基金、华为哈勃投资各持股4.16%，并列第五/六大股东 。
IPO后：稀释至各3.12%，仍为重要战略股东。
客户协同：产品已进入小米、荣耀、三星、vivo、OPPO等旗舰机供应链。
三、商业航天+卫星通信核心标的（稀缺性强）
核心产品（独家量产）
OM8106‑11：天通卫星PA，国内首发，支持卫星通话，累计出货超2000万颗 。
OM8114‑11：北斗+天通+低轨卫星三合一PA（2025年6月三星折叠机商用），尺寸缩小50%，境内市占率超30%。
技术壁垒：输出功率37dBm、发射效率>50%，宽温（‑40℃~85℃），车规级认证（AEC‑Q100）。
业绩弹性：卫星PA毛利率40%–50%，是普通5G PA（15%–20%）的2倍+，显著拉动毛利与扭亏预期。
同行对比：卓胜微未量产；唯捷/慧智微仅北斗短报文，无三合一+大规模出货；昂瑞微为唯一三网通+旗舰量产标的。
四、6G前瞻布局
明确将6G、卫星通信列为未来重点方向，研发天通/北斗/低轨三合一高集成射频前端 。
依托5G/卫星射频技术积累，提前卡位6G太赫兹、空天地一体化通信需求。
五、低位核心逻辑
概念纯正：次新+射频芯片+小米/华为+商业航天+卫星通信+6G，全赛道覆盖。
低位弹性：相较于科技次新，涨幅目前远远落后，预期近期新高。
业绩拐点：卫星PA放量+高毛利+国产替代加速，2025–2026年有望扭亏。
六、风险提示
行业竞争加剧，海外厂商降价挤压份额。
研发投入大，盈利不及预期。
卫星通信落地节奏低于预期。
4月初分享的泰金新能，近200%涨幅。
目前的昂瑞微，目标空间80-150%，维持推荐
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