⭕#本周OCP大会值得重点关注、NV系供应链地位有望得到进一步验证。 本周OCP大会英伟达相关液冷生态展示中，大元有望作为英伟达核心泵供应链参与展示。进一步验证公司在NV系液冷供应链中的产品地位和客户认可度。此前市场更多将大元理解为Google链条标的，而目前NV系已经开始贡献订单，公司海外逻辑正从单一客户突破进入Google+NV双主线放量。
⭕#台湾头部客户订单已经大量落地、海外客户突破持续兑现。 公司已取得台湾头部液冷客户正式订单，目前订单执行及新增项目推进顺利。台湾客户订单落地进一步验证公司海外产品竞争力，叠加Google、NV系同步放量，公司海外客户层级和订单规模均在快速提升。
⭕#UL整机认证已实质通过、海外规模交付关键门槛基本打通。 公司大功率电子泵单机UL认证年中已经通过，目前整机认证全部测试亦已顺利完成，仅待证书编号正式下发，认证层面基本可视为落地。此前制约部分海外项目批量交付的认证节点基本解除，前期项目具备加快转订单、转量产的条件。
⭕#大功率电子屏蔽泵持续迭代、产品能力支撑后续放量。 公司2012年前后即实现永磁同步屏蔽泵量产，目前CDU用泵已完成11kW、22kW、37kW产品布局，并储备55kW及更大功率平台，同时正加快推出新方案泵型。随着AI数据中心单柜功率及CDU功率持续提升，大功率、高可靠性、零泄漏电子屏蔽泵的应用空间仍在快速打开。
⭕#我们认为大元当前最大的变化是订单兑现速度显著快于市场预期、估值体系具备重估基础。 前期市场主要围绕海外客户、NV系进展及UL认证存在争议，目前几个核心变量均已得到实质验证：Google持续放量、NV系新增大量订单、台湾客户订单大量落地、UL整机认证实质完成，本周OCP大会还有望进一步验证其NV系核心供应链地位。 随着海外订单加速释放，公司液冷业务有望进入更陡峭的业绩兑现阶段。按我们对2027年业务价值的测算，看好公司市值向260亿元迈进，较当前市值仍有接近翻倍空间，现阶段建议重点关注订单、收入及利润兑现。
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