霍尔木兹海峡，全球能源供应链的咽喉。
一旦这条水道持续受阻，全球硫磺供应就会面临严重短缺。硫磺本身是油气开采的副产品，经过加工制成硫酸，而硫酸是铜冶炼、磷肥制造不可或缺的基础原料，被称为“工业维生素”。
冲突爆发前，全球大约一半的硫磺，都要经由霍尔木兹海峡外运。随着航道通行受阻，硫磺价格飙升至战前近10倍，整条化工、有色、农资产业链被剧烈扰动。
硫磺涨价，上游自有硫磺产能、硫铁矿自给的企业，产品涨价直接增厚利润，是本轮行情的受益
两大受益主线，重点关注标的
主线1：炼化一体化企业，副产硫磺（自产硫磺，直接卖货赚涨价红利）
硫磺是炼油、天然气净化的副产品，原油炼化过程中就能产出硫磺，不需要额外采购。硫磺涨价，直接增加额外收益。
- 荣盛石化：浙石化+中金石化合计硫磺产能121万吨/年，国内副产硫磺规模领先，原油炼化一体化，随硫磺涨价兑现增量收益 。
- 东方盛虹：拥有硫磺产能60万吨/年，炼化一体化配套硫磺回收装置，自产硫磺外销受益价格上行 。
- 恒力石化：炼化配套硫磺产能，随硫磺价格抬升，副产产品盈利提升。
主线2：硫铁矿资源企业，不靠进口中东硫磺，自给自足生产硫酸
全球硫磺绝大多数来自油气副产，供给弹性很小。硫铁矿是另外一条独立制硫路线，完全绕开霍尔木兹海峡的进口货源，在硫磺断供预期下弹性最强。
- 粤桂股份：手握国内大型高品位硫铁矿矿山，硫铁矿-硫酸一体化，不依赖进口硫磺，在硫磺供给紧张周期具备极强成本优势。
- 中金岭南：有色冶炼副产硫酸与硫磺，冶炼环节同步产出硫系产品，受益硫酸涨价。
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