保偏光纤成为整个光连接最锐利的增量环节, 英伟达Quantum-X单机需100多根；保偏需求不押注单一路线，CPO/NPO均刚需, 不像光模块一样存在被替代的风险。根据我们的产业调研，预计2027年保偏光纤需求达到三十万芯公里, 价格30元/米, 是657A2光纤的120倍
长飞是保偏光纤的绝对王者, 产能完备，已通过海外认证并进入全球主流CPO供应链, 在公司官号上已经得到确认, 本周四下午在深圳光博会上会详细阐述；根据我们的调研, 在仅有的三四家玩家(除长飞外大部分还在送样)内, 长飞比其他厂商成本低30%
海外厂商扩产速度慢, 成本高, 长飞将不止局限于1-2家海外csp, 进入所有海外核心csp和芯片厂方案几乎是必然；叠加电信运营商652D价格还会上涨(其实早已不是主要矛盾, 未来3年大量向657和空芯保偏转移产能), 保守估算, 利润2026-2028年100/200/350亿元，港股现价对应2028年仅约不到4倍PE, 当前股价隐含的是国内传统周期制造业的极悲观估值, 一年看3倍空间
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