首先在此感谢天风、开源的调研报告！
本次低位挖掘的是：电连技术，该票在2022年至今一直在30多-60多箱体震荡，目前价位已经跌穿牛市所有涨幅。。详细逻辑如下：
Pogo pin：验证静默期，公司对接安费诺+鸿腾+NV中，主要还是等英伟达Rubin量产爬坡，看工业富联的基于pogo pin的Voronoi方案的成熟度，按正常节奏要用在Rubin上，远期Rubin Ultra确定性更高，鸿腾给的消息是技术上没问题，就是价格太贵了，需要做平价的pogo pin，ultra单机300W，还是要降单价，电连主做信号，中探针扩产慢，大概率一供。出货时间看rubin，具体要等了，跟工业富联绑定的。
英伟达连接器方案突变，PogoPIN赛道迎来爆发！电连技术卡位AI服务器连接新主线
AI算力硬件持续迭代，英伟达新一代机柜架构迎来重大连接器变革，一个被市场忽视的精密连接“卡脖子”环节——PogoPIN弹簧针，正迎来巨大的增量市场机遇，电连技术（300679）作为国内PogoPIN龙头，深度卡位这条高成长赛道。
一、英伟达架构大迭代：Paladin方案落幕，Voronoi PogoPIN登上舞台
产业链最新调研信息显示，英伟达正式推出全新cable cartridge互联方案，原先由安费诺独家供应的Paladin弹片连接器方案被替换为英伟达自研专利Voronoi（ultra dense Interconnect cable cartridge）方案，用于NVL72及后续Tachyon机柜。
新方案将单机柜高度从1U压缩至0.75U，硬件密度、互联精度要求大幅提升，核心变化就是全面采用PogoPIN弹簧针结构。
此前PogoPIN的应用大多局限在正交背板场景，而本次英伟达把PogoPIN引入cable cartridge机柜核心互联链路，直接打开更大的市场空间，PogoPIN从过去的配角，一跃成为AI服务器机柜互联方案里的核心零部件。
二、市场空间迎来质变，PogoPIN从20亿跃升至百亿赛道
过去全球PogoPIN市场规模仅20亿元，应用集中在消费电子、测试探针领域。而英伟达架构切换，直接打开行业百亿级空间。
1. AI服务器单机高速连接器用量是传统服务器的5-8倍，单机价值量提升3-5倍；NVL72单机柜配套连接器价值量可达70-85万元。
2. Rubin架构中板连接器，预计需要超过80亿支PogoPIN探针，当前全行业PogoPIN总产能，距离这一需求规模存在明显缺口。
服务器专用PogoPIN和消费电子产品存在本质差距：消费电子PogoPin尺寸偏大，单价仅0.5-0.6元；服务器PogoPIN尺寸更小，精度、耐高温、抗震动指标严苛，单颗售价可达1元以上，技术壁垒显著更高。
三、电连技术：国内PogoPIN龙头，完成从消费电子向AI服务器的跨越
电连技术是国内微型连接器龙头，控股子公司爱默斯是国内专业PogoPIN研发制造企业，多年实现消费电子PogoPIN量产，拥有数十项PogoPIN相关发明专利，包含PogoPIN专用自动化组装设备专利，完整跑通研发、精密加工、电镀、自动化组装、全检全流程。
公司在微型射频连接器领域已经达到国际一流厂商水平，这也是切入服务器高速PogoPIN的核心壁垒：做普通PogoPIN难度有限，高速高频PogoPIN才是门槛。
公司2026年5月业绩交流会明确表述，当前PogoPin及弹片产品主要用于消费电子；依托自身高频射频连接器技术积累+爱默斯PogoPIN精密制造能力，公司具备向AI服务器高速PogoPIN迭代升级的基础条件。
天风电子团队在10月13日产业链更新，将电连技术列为PogoPIN赛道重点受益标的，与立讯精密、鸿腾精密一同纳入投资推荐；开源证券4月研报同样看好公司把握PogoPIN AI服务器机遇，打造第三成长曲线。
四、不止PogoPIN，“电+光”双线布局，打开中长期想象空间
如果仅把电连技术看作PogoPIN标的，会低估公司长期布局。公司前瞻布局两大前沿赛道，形成“短期弹性+中长期成长”的双主线：
Socket高端连接器：通过参股基金投资迦连科技，切入CPU/GPU Socket高端连接器赛道，产品面向NPO架构光引擎Socket，打破海外厂商垄断，开展国产平台定制开发。
光连接无源器件：设立苏州子公司电连光子，布局内部通信无源光器件，深度卡位NPO、CPO光电融合技术演进趋势。中金看好公司“电连接+光连接”融合布局，给出60元目标价。
总结
英伟达Voronoi架构切换至PogoPIN，是2026年AI硬件供应链逻辑清晰、空间明确的增量赛道。
短期看PogoPIN方案催化，中期看服务器产品资质验证落地，长期看电+光融合连接技术的成长空间。
当前公司PE仅33倍出头，一旦服务器高速PogoPIN业务获得下游客户确认，估值逻辑有望迎来质变。
风险提示：本文信息来源于产业链草根调研、券商研报，AI服务器PogoPIN产品尚处于验证阶段，尚未有上市公司正式公告大额订单，存在验证不及预期、客户资本开支下调、行业竞争加剧等风险，仅为产业逻辑分析，不构成任何投资建议。
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