业绩高增逻辑：Q1 业绩超预期核心来自两大增长极 —— 解决方案业务爆发式增长、光通信 / 半导体领域大客户框架订单落地，高端产品渗透率持续提升。
高端产品进展：2026 年 4 月发布两款重磅新品 ——DHO50000 系列 16GHz 高分辨率示波器（40GSa/s 全通道采样率）、MSO/DS9000 系列数字示波器，依托自研 “天鹰座” 芯片组实现性能突破，填补国内高端示波器空白，已进入头部客户验证阶段。
未来战略方向：持续聚焦光通信、半导体、新能源三大高景气赛道，加速从 “硬件销售” 向 “系统测试解决方案提供商” 转型，2026 年目标解决方案业务收入占比提升至 35% 以上。
产能与供应链：自研芯片自给率持续提升，核心零部件无卡脖子风险，苏州基地扩产顺利，2026 年高端产品产能预计提升 30%，可满足下游爆发式需求。
2. 2026 年 3 月机构调研（20 余家头部机构参与）核心交流
自研技术平台渗透率：搭载自研 “凤凰座 / 半人马座” 芯片平台的示波器收入占比达 86.77%，自研产品毛利率较外购芯片产品高出 12 个百分点。
盈利结构优化：2025 年解决方案业务毛利率 64.9%，高出公司综合毛利率 9.8 个百分点，该业务占比每提升 10pct，可拉动综合毛利率提升约 3pct。
海外市场：全球渠道覆盖 90 + 国家和地区，服务 87 所全球百强大学，2026 年海外收入目标增速不低于 25%，自主品牌出海加速。二、关键财务特征
盈利拐点明确：2025 年净利润下滑主要受子公司所得税优惠政策变化、递延所得税资产确认影响，所得税费用同比增加 2045 万元；2026Q1 盈利大幅修复，扣非端实现扭亏，核心来自业务结构优化与规模效应。
毛利率持续修复：2026Q1 毛利率同比提升 1.95pct，主要来自高毛利解决方案业务占比提升（Q1 占比 29.3%，同比 + 12.8pct）、高端产品单价提升。
费用管控成效显著：Q1 期间费用率大幅下降 16.3 个百分点，研发费用率仍维持 24.23% 的行业高位，销售、管理费用率分别下降 3.62、5.37 个百分点，规模效应逐步显现。
财务健康度极高：无有息负债，资产负债率仅 10.46%，货币资金充裕，抗风险能力强。三、订单与排产情况订单端：高景气赛道需求爆发
大客户订单：2026Q1 大客户销售收入同比 + 194.17%，其中光通信领域核心大客户收入同比 + 147.71%，华为、中芯国际等头部客户框架采购订单持续落地，订单周期覆盖 2026 年全年。
解决方案订单：SPQ 数字化阵列测控系统相关合同收入同比 + 601.71%，在手订单超 2 亿元，主要来自半导体晶圆测试、光模块量产测试领域，交付周期集中在 2026 年 2-3 季度。
高端产品订单：带宽≥2GHz 的高端示波器订单同比 + 29.47%，12bit 高分辨率示波器订单同比 + 25.10%，高端产品订单占比持续提升，拉动整体客单价上行。
排产与产能
当前核心产品产能利用率超 90%，排产周期约 2-3 个月，订单排期已覆盖 2026 年二季度，部分高端定制化产品排期至三季度。
苏州生产基地扩产项目进展顺利，2026 年下半年高端示波器产能将提升 30%，可满足下游光通信、半导体领域的爆发式需求。
自研芯片产能稳定，核心零部件供应链国产化率超 80%，不存在断供风险。四、股东人数与筹码分布股东人数与集中度
截至 2026 年 3 月 31 日，公司股东户数7725 户，较 2 月 28 日减少 449 户，减幅 5.49%，连续两个季度下降，筹码持续集中。
户均流通股 2.41 万股，户均持股市值约 104 万元，属于典型的机构主导、散户参与度低的标的，筹码结构优质。
机构持仓：2026Q1 十大流通股东中，金信深圳成长混合、香港中央结算有限公司（沪股通）新进持仓，公募基金、北向资金持续加仓，机构持仓占比稳步提升。
筹码分布（截至 2026 年 5 月 25 日）
市场平均持仓成本58.18 元，当前股价 67.94 元，约 72% 的持仓处于获利状态。
筹码整体分散，主力尚未形成绝对控盘，但 5 月以来出现温和吸筹迹象，近 10 日主力资金累计净流入 3875 万元，连续 2 日增仓。
上方核心压力位：69.96 元（5 月 21 日前期高点），下方强支撑位：59-61 元区间（5 月震荡下沿 + 平均成本线上沿）。
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