中科仪2026年上半年的业绩一出来，市场就炸了——归母净利润18.39亿，同比暴增1229.96%。但质疑声也跟着来：增长全靠卖拓荆科技的股权，扣非净利润其实是下滑的，这种增长不可持续。
先把账算明白：去年同期6000万净利润里，包含了一笔政策补助；今年没有这笔补助，主业依然贡献了6000万利润，这不是下滑，是实打实的内生增长。至于拓荆科技，公司上半年只减持了100万股，还剩300多万股持仓——与其说这是“靠投资凑业绩”，不如说这是中科仪在半导体设备产业链深度布局的成果兑现。真要聊“可持续性”，不如看看它主业的护城河，到底够不够深。
一、产业地位：从跟跑到领跑的国产真空脊梁
作为中科院旗下专注洁净真空与超高真空技术的核心企业，中科仪用六十多年的技术沉淀，坐稳了国内真空装备领域的龙头位置。
在大科学装置赛道，公司占据国内同步辐射光源前端区70%以上的供应份额，北京高能同步辐射光源的供应量更是高达80%，国家重大科技基础设施领域的“护城河”极为稳固。
而在半导体干式真空泵这个核心战场，中科仪的地位更具突破性：它是国内唯一在清洁、中等、苛刻腐蚀三类芯片制造工艺中全部完成规模化落地的本土厂商，也是国内唯一实现14nm及以下先进制程批量供货的干泵企业。这直接打破了爱德华、爱发科等海外巨头长达数十年的技术垄断。
要知道，2024年国内半导体专用干泵国产化率仅为12.72%，全行业整体国产化不足18%。如今AI算力扩张叠加存储周期复苏，国产替代的窗口正在加速打开，作为赛道龙头的中科仪，会是最先吃到红利的玩家。
二、技术实力：国家级平台筑牢的竞争壁垒
技术是中科仪最硬的底牌。公司拥有真空技术装备国家工程研究中心、国家真空仪器装置工程技术研究中心、国家企业技术中心三个国家级研发平台，这在国内真空装备领域是独一份的配置。
截至2026年6月末，公司累计获授权专利131项，其中发明专利110项，牵头或参与制定13项国家、行业及团体标准；先后4次承担国家“02专项”研发任务，13次承接“04专项”“863计划”等国家级重点科研课题，累计拿下国家科学技术进步特等、一等、二等、三等奖共6项。
产品端，中科仪的干式真空泵已形成L/M/H三大系列矩阵，全面覆盖14nm及以下先进逻辑芯片、128层及以上3D NAND存储芯片制造工艺，抽速、能效、极限真空压力、氮气配置等关键指标，已和国际头部厂商处于同一水平。
更值得期待的是，公司尚未覆盖的先进制程中等、苛刻工艺环节产品已全部研制完成，预计2026年四季度就能完成客户测试验证。一旦通过，将彻底打破海外厂商在高端半导体真空领域的最后垄断，实现全工艺环节的国产替代。
此外，中科仪的MBE（分子束外延）设备也是一张技术王牌——全球仅美国Veeco、法国Riber、中科仪三家具备整机自研量产能力。公司已完成六代MBE产品迭代，累计交付超60台套，新一代FW-VI-140C机型可兼容6英寸晶圆批量生产，直接受益于CPO光通信、第三代半导体、量子材料等前沿赛道的爆发。
三、客户群体：从国内全覆盖到全球化突破
中科仪的客户结构，堪称“豪华阵容”，呈现出“国内全覆盖+国际突破性进展”的格局。
国内市场，公司干式真空泵已进入中芯国际、长江存储、长鑫存储、华虹集团等所有主流晶圆厂，实现头部客户全覆盖；设备配套层面，可适配ASML、KLA、中微公司、北方华创、拓荆科技等30余家国内外主流设备厂商的数百种机台。
国际市场，中科仪已通过台积电、SK海力士、大连Intel等全球头部晶圆厂商的测试验证并实现小批量出货——这意味着公司的技术实力已经拿到了全球顶级客户的入场券，为后续大规模出海打下了基础。
泛半导体领域，公司深度绑定隆基绿能等光伏龙头，光伏真空配套已经成为稳定的业绩增量；科研仪器赛道，客户覆盖中科院各院所、国内顶尖高校及大科学装置，科研级MBE国内市占率领跑。
而开头提到的拓荆科技股权投资，恰恰是公司产业链深度布局的佐证——不是“不务正业炒股票”，而是下游核心客户的协同绑定，产业逻辑远比单纯的财务投资扎实。
四、产能扩张：双倍产能迎接行业景气周期
产能曾是制约中科仪增长的核心瓶颈，而这个瓶颈正在被快速打破。
2025年公司干泵产能约10000台，IPO募资8.25亿元投向干泵产业化项目，达产后总产能将达到2.65万台——相当于2026年干泵总产能直接翻倍，产能约束将彻底解除。
财务数据也印证了扩张节奏：2026年上半年公司在建工程余额同比增长45.16%，主要来自待安装调试的生产设备增加；南通半导体设备基地稳步推进，后续产能释放将充分承接国内晶圆厂持续扩产的订单需求。
资金层面，北交所上市后公司净资产同比大增105.91%至50.94亿元，货币资金达13.04亿元，叠加30亿元低风险银行理财产品配置，现金流储备极为充裕，完全可以覆盖后续产能扩张与研发投入。16.50%的极低母公司资产负债率，也为后续产业并购、业务拓展预留了充足空间。
截至2025年末，公司各类干式真空泵累计出货量已突破4万台，其中集成电路领域出货量超3万台。随着产能翻倍，公司有望在新一轮半导体扩产周期中实现出货量的跨越式增长。
五、业绩预期：多轮驱动下的成长确定性
回到开头的半年报：2026年上半年公司实现营业收入6.23亿元，同比增长8.52%；归母净利润的高增确实受股权投资公允价值变动影响，但扣非后的主业增长，才是更值得关注的长期逻辑。
展望未来，公司业绩增长有五重清晰的驱动力：
第一，AI算力+存储超级周期共振。 受AI算力基建扩张与存储行业复苏双重拉动，全球半导体行业呈结构性高景气，下游晶圆厂进入新一轮产能建设期。干式真空泵作为刻蚀、薄膜沉积、离子注入等环节的通用核心装备，将直接受益。
第二，国产替代加速渗透。 当前半导体干泵国产化率仍不足15%，外部环境不确定性加剧的背景下，国产替代的紧迫性持续提升。中科仪作为国内技术最全面、客户覆盖最广的龙头，将是替代进程的最大受益者。
第三，运维服务成为第二增长曲线。 报告期内公司维修维护服务收入同比大增70.07%。随着前期干式真空泵装机量持续攀升，存量客户的运维需求正在逐步释放——这项高毛利、高粘性的业务，会是后续业绩稳定增长的压舱石。
第四，光伏等泛半导体领域拓展。 光伏产业的持续增长，为公司提供了半导体之外的又一增量市场。公司已深度绑定隆基绿能等头部客户，后续有望持续扩大在光伏真空设备领域的份额。
第五，先进制程产品突破带来量价齐升。 2026年四季度先进制程中等、苛刻工艺产品有望完成验证，一旦落地将打开更高端的市场空间，而高端产品的单价和毛利率也更为可观。
结语：真空赛道的长坡厚雪
中科仪所处的真空装备赛道，是半导体制造产业链中典型的“长坡厚雪”赛道——技术壁垒高、客户粘性强、国产替代空间大。公司凭借中科院的技术底蕴、全工艺覆盖的产品矩阵、全覆盖的客户基础，已经建立起难以复制的竞争优势。
随着产能释放、技术突破和行业景气三重共振，中科仪正处在从“国内龙头”向“全球核心玩家”跃迁的关键节点。短期看，AI算力扩张和存储周期复苏带来的订单增长确定性强；长期看，干泵全工艺国产替代+MBE新赛道打开成长天花板，公司的长期投资价值正在逐步显现。
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