公社的老师们好。
今天的上海证券报头版关于锂电排产的那段话值得深思：“8月排产环比增长7%至8%，全年总产量预测上调至3200GWh”。
都在说锂电产业链景气度高，但电池厂扩产，增量逻辑最顺的除了主材，就是那些用量虽小、但不可或缺的添加剂。这就像一个“工业味精”，没有它，铜箔就做不薄、良率就上不去。
吉和昌就是这个领域的隐形冠军。
核心看点：技术复用，从电镀老厂跨界锂电黑马。 它干了20年表面工程化学品，本来给汽车轮毂做电镀添加剂的。后来把“磺内酯衍生”这套技术平移到了锂电，做出了铜箔添加剂SPS和电解液添加剂1,3-PS。这种技术迁移能力，比单纯扩产的公司有壁垒。2025年SPS一个单品就卖了1.22亿，占总营收23%。
当下的产业逻辑：储能+动力双轮驱动，添加剂率先受益。 8月排产数据印证了行业景气度还在往上走。随着铜箔向4.5微米超薄化发展，对添加剂的性能要求越来越高，单价和耗用量都会提升。吉和昌SPS市占率超40%，是行业标准制定者之一，这波涨价/放量周期它必须吃透。
估值怎么看？ 发行市盈率才11倍出头，对比新宙邦、天赐材料这些下游客户，估值有修复空间。虽然募投的光伏和集成电路项目还在建设，但预期差就在这——市场只把它当锂电，没算它未来切半导体的估值溢价。@题材图谱小集@主流和龙妖@北证三板研习社
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