▪️两个细节显示：美债问题关注再起，压低美债收益率迫切性提升
1、7月9日30年期美债拍卖+0.4尾差，7月22日20年期美债拍卖+0.5尾差，是近半年首次出现正尾差。该时点与美国AI叙事初现扰动重叠，#代表“美国例外论”叙事松动、市场重新关注美债风险，要求更高风险补偿，利好黄金货币属性。
2、7月31日美国默许日元大涨，本质是【阻断日元跌-日本抛美债稳汇率-推高美债收益率】的链条，#代表当前点位的美债收益率已高到难以承受。
今晚7月小非农不及预期，6、7月经济数据全面降温有望推动加息预期回摆，叠加中期选举渐近、政策预期温和，#黄金宏观压制极值已过。
▪️黄金右侧信号出现，布局窗口开启
金价前期夯稳4000底部，今晚强势突破4200出现右侧信号。#权益端一直等待的宏观拐点来临，当前下跌空间有限，向上赔率随宏观面变化正持续放大。
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