多家券商判断2026年或是国内电价底部，拐点正在显现。广东、江苏等地10月月度交易电价不降反升，其中江苏集中竞价加权均价环比上涨约14.75%。全国各地2026年11月电网企业代理购电价格陆续公布后，多地区电价明显上调，涨幅最高的地区达79.86%。
电价上涨的核心传导逻辑包括：
煤价成本传导：年度电价定价参考签约前11-12月煤价水平，预计2026年11-12月煤价中枢维持在900-1000元/吨，仅能源通胀传导对电价影响可达5分钱
售电公司行为转变：2026年多地售电公司出现大面积亏损（如广西9月单月净亏损20亿元），预计2027年签约时长协与现货敞口匹配度将显著提升，不再持续压低长期电价
火电供需边际趋紧：2027年起火电年新增装机增速降至2%-3%，而用电量增速仍维持5%-6%
东方证券研报指出，3Q26火电盈利已探底，板块业绩低点或已过去，2027年年度长协电价有望实现较为明显的同比上涨，为火电盈利修复奠定基础。市场对2027年电价涨幅的一致预期仅为1分钱左右，而部分机构判断涨幅至少为3-4分钱，存在预期修复空间。
制度层面：能源保供法治化升级
国家发改委正式出台《能源保供中长期合同管理办法（试行）》，自2026年12月起施行，首次将电煤、电力、天然气三类保供长协纳入统一法治框架，标志长协机制从年度政策升级为常态化、强约束的国家制度。机构研报认为，这一制度变革将显著提升能源供需稳定性与可预期性，尤其强化火电、核电、绿电等板块的盈利确定性。
算电协同：万亿级增量逻辑
"算电协同"首次写入政府工作报告，在国家层面进行系统性规划。截至2026年9月底，全国已有24个省份发布绿电直连配套文件，各地已批复算力设施绿电直连项目12个。国家明确要求国家枢纽节点新建数据中心绿电占比须超过80%。据预测，"十五五"时期全国算力用电量年均新增1000亿千瓦时以上，到2030年将达到8000亿千瓦时，占全社会用电量的6%左右。
新型电网投资：超5万亿的大盘子
中共中央政治局会议首次将新型电网纳入"六张网"国家顶层部署，我国新型电网固定资产投资将突破5万亿元，带动上下游产业总规模超10万亿元。国家电网固定资产投资规划约4万亿元、较"十四五"增长约40%，2026年上半年国内电网投资同比增长13.5%。
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