BOPP电容膜： 为当前核心发力方向，已批量供货法拉电子、胜业电气等，江海股份等验证中，目标在法拉电子（年需求约2万吨）拿到40%份额。已有2μm级别的产品，车规级3μm以下验证周期6-12个月，当前对法拉低价供货以抢占份额，竞对主要是嘉德利（收入30%来自法拉电子）。公司远期规划9条产线，2025年11月投产1条，2026年10-11月再投产1条，后续根据客户验证结果和需求考虑剩余7条线的投产。
产能与印尼基地： 印尼规划4条BOPA产线共9万吨，一线2026年1月投产、二线9月投产，2026年产量约3万吨满产满销，剩余2条分别在2027和2028年投产。印尼单吨净利约3000元、毛利率高于国内约10个百分点；出口美国关税约15%（国内40%），并可规避印尼约20%反倾销税。国内泉州IPO三条线已投产，尚余1条2027年底投产，泉州基地母料PA6和基膜线可实现产业一体化，。
财务与业绩指引：目前 资产负债率约40%+， 2026年资本开支约3亿元，BOPP产线全部自有资金投建。2026年净利润考核目标1.5亿元，2027年指引约3亿元，2028年7-8亿元（含印尼达产及2条BOPP线贡献），年底将视经营与车规验证结果调整。
新业务进展： 固态电池基膜处电池厂验证阶段；复合集流体用膜（本质为BOPP，可共线）已向英联股份送样；高温尼龙可经改性切入具身机器人供应链（终端客户含延锋、大疆）；BOPLA可降解材料放量依赖政策与ESG需求，可和BOPP共线，目前厦门基地一共12条线，其中一条可根据需求更改为BOPLA的产线。
我们预测公司2026-2028年净利润为1.2亿、2.4亿和3.7亿，对应PE为60/31/20倍。
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