一、核心关系——母子公司架构及控股比例
星网锐捷（002396.SZ）是
锐捷网络（301165.SZ）的控股母公司，持股比例为44.88%，具备绝对控股权。
锐捷网络是
星网锐捷旗下最大、最核心的子公司
星网锐捷作为福建省电子信息集团的控股企业，最终实际控制人为福建省国资委。
锐捷网络的国资背景高度稳定，股权结构以母公司
星网锐捷和员工持股平台共同控制，体现“高度集中+国资+员工深度绑定”的特征二、主营业务协同与区别1.
星网锐捷——业务多元化平台
星网锐捷主营业务以“ICT基础设施与AI应用方案”为架构，覆盖数据中心网络、光通信、金融信创、元宇宙、视联网、智能制造等，服务对象涵盖运营商、互联网、金融、政企、文娱、地产等领域
星网锐捷业务板块包括但不限于：网络通信（数据中心交换机等）光通信（面向运营商）金融信创、网络终端元宇宙、脑机接口新兴业务智能制造及创新板块除
锐捷网络外，
星网锐捷还拥有升腾资讯、德明通讯、星网视易等子公司，分别在金融信创、车联网、元宇宙方向深耕2.
锐捷网络——数据中心交换机核心驱动
锐捷网络专注于高端网络设备，尤其是面向互联网客户的数据中心交换机与AI算力网络设备，是中国AI交换机领域的龙头企业其产品主要服务阿里、腾讯、字节跳动等互联网公司以及三大运营商数据中心建设，2026年已成为中国AI交换机第一供应商，实现批量交付CPO交换机、400G/800G高速交换机，技术能力处于行业领先
锐捷网络承担
星网锐捷网络设备业务的“核心引擎”，其收入与利润贡献占
星网锐捷整体的75%左右，显著高于其他业务板块。三、业务协同与独立性
锐捷网络作为独立上市公司，生产经营、销售渠道、市场拓展及供应链管理均保持高度独立；但采购、集成等部分与
星网锐捷母公司及其他子公司存在日常关联交易和资源协同。
星网锐捷旗下其他板块（光通信、金融信创、智能终端、元宇宙等）在物料采购、客户拓展、集成项目等方面与
锐捷网络有一定协同，但产品差异较大，客户群体有部分重叠，协同集中于集成项目或共同销售机会四、业绩与市值关系
锐捷网络是
星网锐捷业绩增长的最核心驱动，2026H1
锐捷网络业绩大幅爆发，支撑母公司归母净利润大幅增长市值关系上，
锐捷网络2026年市值超过1100亿，
星网锐捷仅约230亿，母公司持股部分出现“市值倒挂”现象，母公司资产价值并未完全反映在估值上。虽然母公司业绩并表
锐捷网络44.88%的利润，但子公司现金流、分红及实际现金归属权高度独立。市场普遍认为，母公司作为投资控股平台，实际“投资收益”未体现为现金流，除非出售股权，但这只会带来一次性收益母公司估值受到“控股投资收益”难以兑现、传统业务板块盈利能力较低、新兴业务尚未爆发等因素影响，导致市场对
星网锐捷估值有一定折价五、行业定位与发展逻辑
星网锐捷定位为全链条ICT与AI应用基础设施提供商，战略聚焦核心网络设备、光通信、金融信创、元宇宙、脑机等新兴方向，同时通过
锐捷网络在高端交换机、AIDC（智能数据中心）及AI算力网络建设保持国内最强竞争力。母公司持续推进多元业务线自主创新与海外扩张，
锐捷网络则围绕AI与数据中心核心产品线深度投入研发与渠道建设。六、典型业务流程逻辑
星网锐捷作为控股母公司，赋能
锐捷网络及各子公司产品研发、战略投资、供应链管理、资源整合等；
锐捷网络独立运营数据中心交换机，面对互联网、运营商客户直接承接订单，实现高业绩增长；母公司利润与资产受
锐捷网络经营影响显著，但现金流及实际收益分配存在独立性七、关键指标与参考数据
星网锐捷2026年上半年收入107.29亿元，同比增长20.73%，
锐捷网络贡献占比75%，单季度净利润同比增长97.56%，反映出
锐捷网络对母公司业绩的极强驱动作用
锐捷网络是前期国产超节点的龙头，最先创新高的核心，重视此处的再次新高转折点。
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