一、2025 年报核心业绩：扭亏为盈，爆发式增长
（2026 年 4 月 14 日最新披露）
营业收入：25.28 亿元，同比 **+131.50%**
归母净利润：3.59 亿元，2024 年亏损1775.05 万元，同比扭亏 + 2120.06%
扣非净利润：3.31 亿元，同比 **+522.32%**
Q4
单季：净利润1.35 亿元，环比 Q3**+87%**，持续高增
核心驱动：AI 服务器高速线模组、华为昇腾订单放量，产品结构优化
二、华为深度绑定：收入超 15 亿，占比超 60%
1.
客户结构
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华为为第一大客户，2025 年上半年收入7.1 亿元，占比64.29%（2024 年 35.82%）
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2025 全年来自华为收入超 15 亿元，占总营收60%+
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华为哈勃持股
2.95%，战略深度绑定
2.
核心合作
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华为昇腾 950/910C SuperPOD高速连接器核心供应商，份额60%+
o
获华为60
亿元大额框架订单（40 万套），2026 年 Q1 起批量交付
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产品：高速线模组、224G 高速背板连接器，通过华为全验证
三、昇腾 950 核心受益：量价齐升，弹性巨大
1.
产品价值
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昇腾 950
超节点架构：单机连接器价值1.5 万元 / 套（传统 3000 元）
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正交 +
UB-MESH 架构：需求较传统增 3-6.76 倍
2.
订单与业绩
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高速线模组：2025
年上半年6.81 亿元（+342%）
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在手订单：6.16 亿元，排期超 6 个月，产能100% 锁定
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2026-2027 年：机构预测净利润6.44 亿 / 9.17 亿元，复合增速60%+
四、行业定位：中国 “安费诺”，国产替代龙头
1.
技术对标国际
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国内唯一量产 112G/224G 高速连接器厂商
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打破安费诺、泰科垄断，AI 服务器高速铜缆市占率 40%+
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防务 +
AI 算力双轮驱动，毛利率30%+
2.
客户拓展
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从华为单一依赖，拓展字节、阿里、腾讯、浪潮
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2026 年华为占比预计降至 35%-40%，客户结构优化
五、核心投资逻辑
1.
华丰科技：华为昇腾核心供应商，60 亿订单驱动业绩高增
2.
扭亏为盈 21 倍！中国 “安费诺”，昇腾 950 弹性之王
3.
15 亿华为收入 + 60 亿框架订单，AI 算力连接器龙头爆发
4.
高速连接器国产替代：华丰科技对标安费诺，成长空间广阔
六、风险提示
客户集中度较高，华为依赖度阶段性高
扩产交付不及预期、行业竞争加剧
技术迭代、海外巨头降价风险
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