一、行业红利：城市更新转向存量，数字体验成核心需求
国务院日前印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。《规划》提出推动城市特色化发展。落实区域重大战略，因地制宜实施城市更新，优化现代化城市体系。推进超大特大城市治理现代化，以城市群、都市圈为依托构建大中小城市协调发展格局。坚持城乡融合发展，推进宜居县城建设，开展县城体检，因地制宜发展小城镇，加强边境小城镇建设，推动城镇基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖。
精心培育创新生态。推动老旧街区厂区、低效产业园区、低效楼宇等转型升级，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，因地制宜发展新质生产力，提升城市产业创新活力。发展智能建造，培育现代化建筑产业链。推动消费基础设施改造升级，发展首发经济、银发经济、冰雪经济、低空经济、赛事经济、体验经济等。培育国际消费中心城市。
在此背景下，城市更新的核心诉求从“物理改造”升级为“文化赋能+数字体验+长效运营”：既要保留城市历史文脉，又要通过前沿技术打造沉浸式、互动式消费场景，更要实现空间的可持续运营。数字展示、沉浸式体验、AI内容创作等赛道迎来爆发期，而风语筑凭借行业第一的市占率、全链条甲级资质、千余个标杆项目经验，深度绑定行业红利，成为城市更新数字化转型的核心受益者 。二、核心优势：四大壁垒筑牢龙头地位，精准匹配城市更新需求
（一）行业壁垒：数字展示绝对龙头，城市更新资源储备深厚
风语筑成立于2003年，2017年A股上市，是国内唯一拥有“规划-影视-交互-集成-运营”全链条甲级资质的企业，累计完成超1200个数字展厅项目，业务覆盖全国31个省份，服务超80%的省级及重点城市规划馆 。
2024年数据显示，公司城市馆/规划馆市占率达18%（行业第一），沉浸式文旅市占率7%（行业第二），政务展厅领域市占率超25%，政府客户复购率超60%，客户粘性与品牌影响力行业领先 。深厚的政府资源、丰富的项目经验，让风语筑深度切入各地城市更新核心项目，成为地方政府信赖的数字化更新服务商 。
（二）技术壁垒：AI+前沿技术矩阵，赋能空间数字化焕新
风语筑以“科技赋能文化”为核心，构建了覆盖AR/VR、全息投影、裸眼3D、AIGC、具身智能、MR混合现实的完整技术矩阵，自主研发CAVE沉浸系统、Seedance 2.0视频模型，专利与软著储备丰富 。公司前瞻性布局AI领域，2025年成立具身智能研究院、MR研究院，联手宇树科技、松延动力等企业，推动人形机器人导览、脑机交互、VR大空间等技术落地；与字节跳动即梦AI合作，深化AIGC在内容创作、空间设计中的应用，大幅提升内容生产效率与美学表现力。前沿技术储备，让风语筑能够为城市更新项目提供“沉浸式体验+智能化运营”的一体化解决方案 。
（三）模式壁垒：“IP+科技+运营”闭环，破解城市更新运营难题
区别于传统建筑改造企业“重建设、轻运营”的短板，风语筑打造“IP孵化-场景构建-运营增值”的全闭环模式，从“展馆建造商”转型为“空间价值再造者”。
公司手握《梦回圆明园》《三体》《二十四节气》等独家顶级IP，将文化IP与城市空间深度融合，打造差异化体验场景；同时推动业务从“项目建设”向“长效运营”升级，构建“门票+研学+文创+餐饮”的多元收入模型，解决城市更新项目“建成即闲置”的痛点。
（四）案例壁垒：标杆项目遍地开花，验证城市更新落地能力
风语筑在城市更新领域落地多个国家级、省级标杆项目，覆盖工业遗存、历史古城、老旧场馆、文化街区等多元场景，落地能力与运营效果已被市场充分验证。
1. 工业遗存活化：淮北老电厂1969文化街区
项目位于安徽淮北，改造始建于1969年的废弃老电厂（原华东主力发电厂），保留工业建筑肌理，融合工业历史、数字科技与潮流文化，打造工业博物馆、艺术社区、商业集群于一体的文商旅综合体。开街半月接待游客近25万人次，成功实现从“工业锈带”到“生活秀带”的华丽转身，成为皖北工业遗产更新标杆。
2. 历史古城焕新：寿县古城墙及二十四节气馆项目
中标安徽寿县古城墙区域文旅夜游提升及老博物馆片区更新改造项目（总投资1.3亿元），通过VR/AR、光影秀、数字化展陈等技术，活化千年楚都文化与非遗节气文化 。打造的二十四节气馆全年核销收入超550万元，宾阳门光影秀点亮古城夜空，相关实践获央视专题报道，成为历史文化名城数字化更新典范。
3. 老旧场馆升级：晋城市城市展览馆项目
中标晋城市城市展览馆布展工程（中标额约1.42亿元），对老旧场馆进行数字化升级改造，融合数字沙盘、全息投影、沉浸式影院等技术，打造集城市展示、文化传播、科普教育于一体的现代化数字展馆，成为老旧场馆“数字化重生”的标杆案例 。
4. 文化街区复兴：龙游瀫畔·8090青年创造季
打造“瀫石光·艺术生态走廊”，以数字化艺术手段激活县城乡村片区，构建“没有围墙的大地美术馆”，入围第三届三联人文城市奖“城市创新奖”，为县域城市更新提供全新路径。
三、成长逻辑：三大增长曲线，打开长期想象空间
（一）存量更新需求爆发，传统业务稳健增长
全国存量工业厂房、历史街区、老旧场馆数量庞大，更新改造需求持续释放。风语筑凭借行业第一的市占率、全链条资质、标杆案例背书，持续承接各地城市更新数字化项目，传统数字展示业务保持稳健增长，为公司业绩提供坚实基本盘。
（二）AI+具身智能赋能，打开增量市场空间
公司深度布局AI+体验经济，将AIGC、具身智能、MR等前沿技术融入城市更新场景，推出AI内容创作、人形机器人导览、VR大空间体验等创新产品，满足消费者对沉浸式、智能化体验的需求。AI技术落地将大幅提升项目附加值与盈利能力，成为公司第二增长曲线 。
（三）IP运营轻资产转型，提升长期盈利质量
风语筑推动业务从“重资产项目建设”向“轻资产IP运营”转型，依托《梦回圆明园》《三体》等顶级IP，复制“内容+场景+运营”模式，打造更多自主运营的沉浸式场馆。目前苏州未来科幻馆单周营收有望突破300万元，运营业务毛利率显著高于传统项目，将持续提升公司盈利质量与现金流水平。
四、财务与估值：业绩拐点已现，估值低位配置价值凸显
（一）业绩拐点明确，现金流持续向好
2025年公司新签订单大幅增长、季度扭亏为盈，经营活动现金流净额约1.86亿元，现金流状况持续改善，为战略升级与项目落地提供有力保障。随着城市更新项目集中交付、运营业务逐步放量，公司业绩有望持续高增 。
（二）估值处于低位，安全边际充足
截至2026年5月，风语筑市盈率显著低于文旅、数字经济行业平均水平，估值处于历史低位，未充分反映公司在城市更新、AI、具身智能领域的核心价值 。考虑到公司行业龙头地位、技术壁垒、标杆项目储备及长期成长逻辑，当前估值具备较高安全边际与配置价值 。
五、结语：城市更新龙头扬帆起航，成长空间值得期待
城市更新万亿赛道风口已至，数字化、沉浸式、智能化是必然趋势。风语筑作为数字展示行业绝对龙头、城市更新数字化转型核心服务商，凭借全链条资质、前沿技术矩阵、标杆项目经验、IP运营闭环，深度绑定行业红利，构建“传统业务稳健+AI科技赋能+IP运营放量”的三重增长曲线 。
从淮北老电厂到寿县古城，从晋城展馆到龙游街区，风语筑用科技激活空间、用文化赋能城市，已成为中国城市更新浪潮中不可或缺的核心力量。随着AI技术持续落地、运营业务逐步放量、城市更新需求持续释放，风语筑有望持续巩固龙头地位，实现业绩与估值的双重提升，长期成长空间值得期待 。
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