七月 A 股科技股杀疯了??
7 月 2 日科创 50 暴跌 7.7%
7 月 17 日 CPO 跌 11.73%、存储跌 10.66%
跌最狠的就是 AI 硬件 —— 市场怕 故事讲完了??
但冷静看，不是 AI 不行了，是该分化了?
?? 存储：好赛道，但周期位置不便宜
长鑫上市首日涨 465%，3.28 万亿登顶 A 股???
国产替代逻辑很硬，长鑫全球份额还只有 6%-8%，空间确实大
但当前利润暴增，本质是 涨价周期 + 国产替代 双共振
DRAM 价格 Q1 环比暴涨 93%-98%，部分产品涨了 3-6 倍
—— 这是周期的力量，不是纯成长??
周期股有个规律：顶部估值永远最低
因为市场知道现在的利润是峰值，接下来弹性会收窄
A 股正宗存储标的不多，情绪一上来容易炒过头，高开低走是常态
存储不是不好，是现在这个位置，性价比没那么香了??
光模块：真成长，技术迭代没有天花板
光模块的逻辑不一样 —— 靠的是一代接一代的技术升级??
800G 还在放量，1.6T 已经进入元年，3.2T 都排进路线图了
2026 年 1.6T 全球缺口高达 40%，供不应求
中际旭创 1.6T 全球市占 50%-70%，毛利率超 45%
Q1 净利同比 + 262%—— 这不是周期反弹，是成长加速??
越往后走，技术门槛越高??
速率越快，对芯片设计、封装工艺、良率控制要求越苛刻
头部厂商每一次代际切换，份额都稳得住甚至还能扩
存储是 产能出来就见顶，横盘等下一轮周期
光模块是 每一代都重新洗牌，而龙头每次都赢
一句话：不要因为存储而放弃了整个AI硬件产业，存储周期毕竟是有瓶颈的。
风险提示：海外资本开支不及预期｜技术迭代慢于预期｜行业价格战
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