【产业观察】
事件重点催化：
10月底以来，河北张家口崇礼、新疆可可托海等北方雪场陆续开板，冰雪航线机票预订量同步走高，2026—2027雪季正式进入运营爬坡期。政策端，《推动东北地区冰雪经济高质量发展助力全面振兴取得新突破实施方案》明确提出"重点提升造雪机、压雪车、制冰机、清冰车、索道缆车等装备研发制造能力"，首次将装备器材研发制造列为冰雪经济重点任务。冰雪装备此前长期依赖进口，政策由"建场景、促消费"上移至"补装备、强制造"，意味着国产造雪与制冷设备、场地装备将从配套环节升级为产业链核心竞争力环节，雪季资本开支前置对上游设备订单形成确定性拉动。
后续催化：
一是12月至次年2月为核心旺季，雪场造雪补雪与场馆制冰设备进入满负荷运行，备件及维保需求集中释放；二是"南展西扩东进"战略下南方室内雪场持续铺开，人工造雪与制冷系统成为刚性配置；三是东北专项方案后续配套资金、采购目录与国产装备验证进度陆续落地，设备招标能见度提升；四是沈白高铁通车后东北景区客流增量兑现，带动存量雪场扩容改造。
需求：
据《中国冰雪旅游发展报告（2025）》，2024—2025雪季全国冰雪休闲旅游人数达5.2亿人次、收入突破6300亿元，同比分别+20.9%、+20.1%，冷资源向热经济转化持续提速。分两条下游看：天然雪场端，北方提前开板使造雪机、压雪车开机时点前移，设备开机率与耗材更换频次同步上行，具备整机与压缩机组自供能力的厂商订单弹性更大；室内雪场端，南方缺天然雪、以人工雪场形式铺展，深圳前海冰雪世界等大型项目落地后，制冰机组、制冷系统、索道缆车成为单体项目价值量最高的环节，国产设备验证导入窗口打开。深度卡位造雪/制冰整机与压缩机的设备商，享受雪季旺季与国产替代双重红利。
📍核心标的
【造雪/制冰/制冷整机】雪人股份、惠康科技、冰山冷热、冰轮环境、汉钟精机
【索道缆车/场地装备】三特索道
【冰雪服饰与器材】探路者、三夫户外
【雪场与景区运营】长白山、大连圣亚、华发股份
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