来源：彭博，美银全球研究
特锐德目前交易价格对应20倍2026年预期市盈率，低于中国电力设备行业（29倍）和中国充电基础设施行业（21倍）的平均市盈率。我们认为特锐德存在估值上调的潜力，原因如下：
(1) 在能源安全担忧加剧的背景下，其电力设备（尤其是预装式变电站）在海外市场的增长前景更为强劲；
(2) 随着固态变压器产品的推出，人工智能数据中心带来的机遇；
(3) 电动汽车充电网络业务盈利能力持续改善；
(4) 产品组合改善（预装式变电站/海外出货的销售贡献增加）可抵消铜价上涨的影响，而国家电网集中采购带来的价格压力则无需过度担忧（电网仅占其客户结构的约10%）。
因为我们看到其电力设备在未来2-3年内在海外市场和人工智能数据中心应用中存在更大的机遇。
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