【宏柏新材】：高纯四氯化硅突破北美大客户，低估值光纤核心品种-20260624
⭕四氯化硅是光纤光棒的上游核心原料，受AIDC需求拉动，高端光纤供不应求驱动四氯化硅供需缺口进一步扩大。
①需求侧：1吨光棒对应消耗约6-7吨高纯四氯化硅，27年全球光纤产能达8-9亿芯公里，对应光棒需求2.7-3万吨，对应高纯四氯化硅需求达20万吨。
②供给侧：海外仅德国瓦克、日本信越、日本住友等少数厂商具备稳定量产能力，且以自供为主；国内唐山三孚股份3万吨、湖北新硅3万吨、洛阳中硅高科约1万吨、长飞光纤自备约1万吨、中天科技自备约1.5万吨，全国高纯四氯化硅产能合计不超过10万吨。预计供给缺口超4万吨。
#北美大客户取得重大突破。公司新建年产2万吨9N及以上级光纤级四氯化硅产能，预计于27年中投产，目前单吨生产成本控制在1万元以内，当前市场价格6N级约3万元/吨、9N级在8万元/吨且持续涨价，28年2万吨产能对应6e净利润增厚。
#5000吨电子级正硅酸乙酯获得台系客户认证通过。下游应用于半导体浅沟槽隔离、CMOS晶体栅极隔离、先进封装等领域。目前已送样5N-6N级产品，6N-9N级产品市场价格区间为6-15万元/吨，成本在2-3万元/吨，5000吨产能对应1.5e净利润增厚。
🎯分部估值来看：光纤级四氯化硅6e，20X对应180e市值，电子级正硅酸乙酯1.5e，30X对应45e市值，纳米硅+主业合计100e市值，整体市值看320e，向上空间250%+
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