某种程度上，今年3-4月的市场演绎节奏可以对标的是去年4-10月。二者有相似的背景（美伊和关税冲突），同样的过程（各种taco）。也是在刻舟效应下，市场有了比较明确的路径参照，导致今年走成了去年的浓缩/加速版。如果继续把这部分做拆解，也可以做一些更具体的罗列，比如：去年的路径：关税冲突爆发→郭嘉队进场救市→先是炒作受益冲突链条（港口、外贸、内需等）→银行+微盘杠铃结构→增量入场/海外+国产算力崛起。今年的路径：美伊冲突爆发→郭嘉队小幅托底→先是炒作受益冲突链条（原油、化工、储能、航运等）→结构增量（机构资金）入场/海外算力新高→国产算力+锂电崛起。整个流程走完，前者花了将近半年的时间，后者只花了两个月，周期缩短一半。还有一个很重要的点在于，市场对于比较重大的利空效应，已经不再完全依赖于外力，比如：去年的指数主升，是建立在非市场合力（宽基etf持续为主要增量）的影响之下。而今年砸坑后的反弹，没有太多的外力影响，主要是险资进场→机构赎回出现拐点/转净流入→融资盘回升。截止节前，两融余额突破了2.7w亿，创出了年内新高，也是因为两融在后半程的强势，抵消了险资流出+宽基etf赎回+机构净流入边际收窄的影响，形成了这次长假节前很不一样的点：首先，考虑到节前还是在一个相对的存量or增量比较结构的市场，成交量的峰值并没有突破3w亿，但过去两次增量行情（去年7-10月，今年1月）都突破过这个数值。以上，不仅会决定指数接下来的强度，也会影响节前业绩+指数权重的三条线（海外链/光、国产链及锂电）的跨度/持续性。
其次，我们之前交流过，5月也存在风格切换的可能性，也就是节后会有变盘窗口。原因是随着业绩披露结束+机构偏好的充分演绎，叙事可能代表业绩成为主要偏好。包括接开头的部分，如果我们继续对标去年后半程的演绎路径，去年11月之后，科技链整体在不断反复的过程中转向震荡调整，12月便迎来了商业航天+应用的题材爆发。这次同样存在这种概率，但至于是不是商业航天，或者是有新的热点出现，就只能先大胆假设，等到具体盘面再去小心求证。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。