【东方通信-半导体】10.7无源器件：无源器件随npo/cpo迭代需求只增不减，致尚科技5亿美金mpo订单跻身无源龙头
1、不论光引擎位置如何迭代，对无源器件的需求只增不减。可插拔/npo/cpo的技术渗透有许多路径纷争，但不论如何迭代，无源器件需求均提升。无源光连接器主要连接 光纤与光纤、光纤与pic。pic的物理位置随着可插拔、npo、cpo而变化，光纤与光纤连接器增加柜内需求；光纤与pic连接器增加多通道与可插拔需求。
在可插拔光模块场景中，光纤止于机柜面板，柜内无光纤与连接器。而在npo/cpo场景中，机柜内部新增一段光纤布线，连接OE与机柜面板，新增柜内snmt/mpo连接器需求。
从可插拔光模块升级至npo，单个fau通道数变多、耦合难度增大、价值量大幅提升，单通道价值量从1.5美金提升至9.4美金。从npo升级至cpo，fau需迭代至dfau以提升系统可维护性，单通道价值量提升至21.9美金。如光源外置，额外新增一段pic与els的保偏光纤连接器。
2、无源器件的迭代方向主要为提升光纤连接密度 以及 增加系统可维护性。无源升级沿两条主线展开：MPO向MMC/SN-MT演进，提高连接密度；固定式FAU向DFAU演进，提高制造与维护能力。前者连接光纤与光纤，后者连接光纤与芯片，共同服务于更高密度的光互联。
MMC/SN-MT解决空间约束，DFAU解决光耦合与先进封装之间的衔接。带宽集中在更小的空间，连接器必须缩小；光引擎进入更昂贵的封装，光学接口必须支持提前测试、自动装配和拆卸维护。
无源器件的价值，正在从连接本身，延伸到系统的密度、良率和可维护性。越靠近昂贵芯片，减少一次装配失败、避免一次复杂返修的经济价值越大，精密光连接也就越有获得溢价的空间。
3、致尚科技9月30日公告5亿美金MPO订单，直击北美数据中心布线商。致尚科技凭借与Senko多年的深度合作关系，顺利导入北美数据中心，公司报表于2Q26开始阶跃式增长，预计后续将保持高速增长态势，5亿美金订单（约35亿元）将奠定2027年的业绩高增基础。
此外，Senko的dfau方案（MPC）已经历NVDA多轮2000小时测试，各项反馈良好，新产线量产在即，现已与NVDA进入商业谈判阶段；如能敲定方案并拿到主要供应商份额，致尚科技作为核心代工厂将迎来远超MPO业务的增长空间。
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