中国人寿(601628.SH)发布2026年中期业绩预增公告。报告期内，预计归属于母公司股东的净利润约1289.33亿元到1371.19亿元，较去年同期增加约880.02亿元到961.88亿元，同比增长约215%到235%。
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约1291.75亿元到1373.77亿元，与2025年同期相比增加约881.67亿元到963.69亿元，同比增长约215%到235%。
这份预增公告用一句话概括：保险史上第一个"千亿中报"，且大超市场预期。但利润爆炸的真正驱动力不在承保端，而在投资端——而且这种弹性是"双刃剑"。下面拆开看。
数字有多夸张：倒推 Q2 单季更吓人公告给的是 2026H1 归母净利润 1289–1371 亿，同比 +215% 到 +235%。基数 side，2025H1 是 409.31 亿，2024H1 是 382.78 亿，2023H1（旧准则）只有 161.56 亿——也就是说，2026 半年的利润已经超过 2023 全年水平，接近 2024 全年（1065 亿）还多出一头。
倒推 Q2 单季更夸张：
2026Q1 国寿净利润 195.05 亿
→ Q2 单季 1094–1176 亿，环比 Q1 +461% 到 +502%
2025Q2 单季只有 121 亿（同比 -31.2%），→ 2026Q2 单季同比 +802% 到 +870%
业内说法："可能是保险历史上首个千亿利润中报"。
为什么是国寿弹这么大，而不是新华/平安？新华同天出的预告是 +40% 到 60%，国寿 +215% 到 235%，差距在哪？三个因子叠加：
① 权益仓位 + TPL 占比高，是上市险企里"Beta 最大"的那家
截至 2025 年末，国寿股票+基金占投资资产 16.9%，在上市同业里仅次于新华和平安；其中 FVTPL（以公允价值计量且变动进损益）占比 81.5%，又仅次于新华。新准则下，权益涨跌幅直接穿透到净利润，TPL 占比越高，利润弹性越大。
② Q2 权益市场明显回暖，且国寿"新质生产力"布局踩中点
Q2 单季：沪深300 +11.9%、万得全A +12.8%、上证 +5.2%
去年同期 Q2：沪深300 +1.3%、万得全A +3.9%——基数很低
国寿今年 7 月刚公告拟设 50 亿天津晟和芯程基金，重点投半导体，属于"新质生产力"主线里弹性最大的那一段，上半年科创/半导体行情正好兑现。
③ 负债端其实也在改善，但不是这次主角
2026Q1 国寿长险新单 +29.9%、NBV +75.5%，是上市险企里负债端弹性最大的。但中报利润暴增 215% 这个量级，主体还是投资端——扣非净利润区间 1291–1373 亿，和归母几乎重合，说明不是非经常性损益一次性冲的，就是投资收益本身炸了。
同业对比 & 板块位置公司
2026H1 归母净利预告
同比
弹性来源
1289–1371 亿
+215% ~ +235%
权益高仓位+TPL 高占比+新质生产力踩中
207–237 亿
+40% ~ +60%
同理但规模小一档
国君海通非银之前前瞻就判断过："权益回暖驱动 H1 利润增速较 Q1 走扩，但险企权益结构差异会导致分化，国寿、新华增速会高于另外 3 家（平安/太保/人保）"——目前看预判准，国寿是分化里最猛的那个。
板块估值 side，截至 7/14，300 非银 PB(LF) 1.25 倍，近 10 年 14% 分位——业绩高增和估值低位形成反差，这也是这两天非银（包括证券保险 ETF）被资金关注的逻辑。
⚠️ 一个必须清醒的点：这种单季千亿级别不能线性外推中泰非银原话："新准则下，保险公司短期利润宽幅波动或将成为常态"。
翻译成人话：
国寿 Q2 单季 1100 亿上下，是靠"Q2 权益大涨 + 去年 Q2 低基数 + TPL 高占比"三因子共振出来的
下半年如果权益市场震荡回撤，FVTPL 那 81.5% 的权益仓位会反向放大亏损，Q3/Q4 利润可能会"坐过山车"
所以这波业绩是"科创影子股"逻辑——国寿本质上短期变成了一只带保险底仓的科技β基金，弹性有了，但波动也会比往年大得多
💡 如果你是想博弈中报行情：国寿这单已经明牌，市场大概率已部分计入（公告前股价已从 35 附近摸到 38.7），接下来要看 Q3 权益能不能继续往上拱、以及 8 月正式中报里 NBV 和总投资收益率的细节。如果是长拿收息视角，这单业绩不改变"低利率环境下险资长期 ROE 承压"的大逻辑，分红要看全年口径而非半年。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。