S宁德时代(sz300750）S n
一、业绩持续增长
作为全球动力与储能电池双龙头，宁德时代在2025年交出了一份超预期的成绩单，公司实现营业收入4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比大增42.28%，日均净赚近2亿元。
2026年一季度延续高增长态势，一季度营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%；扣非净利润180.93亿元，同比增长52.95%
2025年的毛利率与净利率分别达到26.27%和18.12%，均为近五年新高，显示其强大的成本控制与产品溢价
力。
动力与储能电池合计确认销量超200GWh，同比增长超60%，其中储能电池出货约50GWh，占比提升至25%，产品结构持续优化。
二、龙
地位稳固
根据2025年年度报告，公司电池系统产能达772GWh，产量748GWh，产能利用率高达96.9%，创历史新高，且仍有321GWh在建产能。高产能利用率在行业产能宽松的背景下，印证了其先进产能的稀缺性与客
订单的饱满。
根据SNE Research数据，2025年公司全球动力电池使用量市占率提升1.2个百分点至39.2%，连续9年位居全球第一；储能电池出货量也连续5年全球第一。强大的规模效应构筑了深厚的成本护城河。
三、技术无比强大
在2026年“超级科技日”上，公司集中发布了多款颠覆性产品：
1、第三代神行超充电池。实现10%-98%电量充电仅需6分27秒，重新定义了电动汽车的补能体验。
2、第三代麒麟电池与麒麟凝聚态电池。后者重量能量密度达350Wh/kg，可使行政级轿车续航达到1500公里，解决了高端市场的里程焦虑。
3、钠离子电池年内量产。首席科学家吴凯表示，钠离子电池已解决制造环节核心问题，将于第四季度大规模量产，有望在储能和部分乘用车场景形成成本优势。
从技术角度而言，公司在材料体系（磷酸铁锂、三元锂、钠离子多元发展）、系统结构（CTP、CTC）和制造工艺上建立了全面壁垒。
四、2026业绩预测
结合公司订单排产饱和（合同负债2026年一季度末为455.5亿元）及技术产品落地节奏，结合主流券商对其未来增长持乐观态度。
长城证券预测2026年归母净利润分别为929.54亿元；海通国际预测2026年归母净利润分别为959亿元；东吴证券预测2026年归母净利润分别为962亿元。
以2026年4月21日收盘价计算，公司当前动态市盈率为20400/207.38/4=24.6倍，2025年静态市盈率为20400/722.01=28.3倍，2026年券商预测市盈率为21.2倍，与公司超过30%的业绩增速及行业龙头地位并不匹配，依然十分低估。
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