🚀【广发建筑】
大股东增持节奏预期加速：一致行动人9月底开始增持，大股东（高速集团）近期在买，两家还在办理贷款，投资控股目前增持多一点，整体都比较少。等贷款落地之后速度会加快（目前还没增持到1%）。
公司26Q3及全年归母净利润下滑幅度收窄！25Q3引战股份摊薄，26H1受该因素影响下滑多，26Q3、Q4边际向好，26年收入预期持平/业绩预期大个位数下滑。
订单高位维持：全年新签千亿，全年保持稳定（25年1100亿），上半年同比+1.2%（城市类订单增长比较多）。目前路桥类订单占比40%，城市类50%，养护等其他订单占比10%。
山东省高速投资“十五五”基本盘高位维持，推算“十五五”高速集团对高速公路投资400-600亿元，近两年公司占集团的业务比重接近90%（以前70%）。
现金流全年目标回正，上半年净流出30亿元，山东省目前化债效果一般。山东高速集团项目会好一点，城投和地方政府回款比较差。新项目回款边际好。
分红预期：阶梯型分红概率大、如首年40%（设想）、后续叠加，目标解决破净问题（转债转股顺带），后续山东省国资委对国资市值管理进行考核。
投资建议：预计26-28年归母净利润20.49/20.51/20.54亿元，同比-8.0%/+0.1%/+0.2%，假设按30%、40%分红率测算，#当前股息率分别6.2%、8.2%，考虑到转股价7.4元/股，#股价空间充足叠加诉求强、继续强推#山东路桥❗
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。