【东吴电子】继续强Call国产算力！
📍海外供应链不确定性加剧，国产替代提速。
11月12日，英伟达CEO黄仁勋辞职，叠加美国先进AI芯片出口限制，海外高端算力供应不确定性上升。国内CSP加速推进国产芯片验证与部署，算力自主可控需求持续强化，国产GPU有望迎来规模化采购机遇。
📍中芯国际Q3业绩超过指引！Q4指引环比进一步加速
11月12日，中芯国际披露2026Q3业绩，收入31.9亿美元，同比+33.9%、环比+6.1%；毛利率29.9%，环比+4.6pct，超出此前26%—28%的指引；A股归母净利润28.47亿元，同比+87.6%。Q4收入指引环比+4%—6%，晶圆制造景气度持续向好。
📍CSP超节点加速落地，国产算力迈向规模交付。
阿里真武M890超节点实现64卡高速互联并上线商用，下一代V900规划支持最高50万卡集群扩展；腾讯计划2026Q4部署NPO超节点，字节持续推进AI基础设施及国产算力布局。超节点产业化有望带动芯片、整机、交换互连全产业链放量。
📍国产HBM持续突破，算力芯片供应瓶颈有望缓解。
长鑫存储等国产厂商持续推进HBM研发与产业化，叠加先进封装配套能力提升，有望逐步缓解国产GPU高带宽存储供应约束，打开国产算力芯片出货空间。
📕观点重申：算力芯片 + 超节点 + 互连三线共振，把握国产算力产业链机会！
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⚠️风险提示：海外供应链政策变化、国产算力需求及超节点部署不及预期、国产HBM产业化不及预期。
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