震安科技（东创精艺）：
控股的东创精艺是英伟达和华为昇腾液冷板的核心甚至独家供应商。\r
东创精艺已经获得英伟达RVL资质，为NV MGX 生态合作伙伴。GB300相比GB200提升10x冷板需求，公司在GB300 compute tray冷板份额提升至20%。今年Q3东莞新产线正式投产，月产能从7w片/月扩产到20w片/月。明年继续从20万片扩产到45万片/月。单价1500r/片，利润率12-15%
东创精艺是华为384超节点的冷板的独家供应商，微通道液冷工艺是东创和H联合研发，该环节的竞争格局和技术壁垒远好于背板连接器等其他环节。今年下半年昇腾超节点出货预期大幅上修，H给公司备货指引明年全年20万片，单价5000元/片，利润率20%+
东创精艺是深圳东创液冷业务的新平台，26年下半年新产线投产收入利润迅速放量。预计27年8亿利润，并表51%，4e利润，拐点给30x，120亿市值。Q3公司将对大股东定向增发7-8e，发行完成后子公司剩余股权有望全部放入上市公司体内，则对应240e市值。
星源材质：
子公司邦瓷电子在半导体核心零部件—压电陶瓷领域近乎垄断的国产替代地位。\rMFC是半导体设备的耗材核心件，市场超200亿，国产化率不足5%，长期被日本Horiba等垄断。核心壁垒之一就是压电陶瓷制动器，价值量占比40%，之前由德国PI和日本京瓷垄断。\r邦瓷电子25年突破、26年订单超千万、27/28年预计爆发至数亿。公司是国内唯一实现单层/多层陶瓷驱动器量产的企业，一旦进入头部MFC供应链（如华丞、高凯），替代趋势将不可逆。\r
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光刻机部件供应商，华为光刻机唯一供应商。今年千万订单，28年剑指1亿，也是高成长赛道。\r
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隔膜18亿利润（20倍PE）+半导体9亿收入/5亿利润（50倍PE），合计600亿市值。
易德龙：
其在半导体射频电源和AI数据中心风机这两个高壁垒细分赛道深度卡位。\r公司射频电源主控板业务直接受益于国内两大存储厂（“两存”）的逆周期扩产。去年仅7000万营收，今年已因下游加单调至翻倍预期。\r未来三年营收从7000万到10亿以上的十倍增长空间。\r
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公司为维谛、江森自控、开利等全球头部风机厂商提供核心部件，并间接覆盖北美近五成数据中心终端市场。\r连续两年营收预期翻倍，从不到2亿到15亿以上的空间，显示了强劲的订单可见度。
迈为股份
公司在半导体前道刻蚀、薄膜沉积设备以及先进封装整线方面的平台化布局已进入订单收获期。
2026年半导体设备新签订单预计达35亿以上（前道20亿+后道15亿），同比增长250%以上，刻蚀、薄膜设备已获头部晶圆厂批量订单。
产品覆盖高选择比刻蚀、ICP刻蚀、PVD、ALD、CVD等，类似于“小北方华创”的平台化能力。
机构测算，仅半导体设备业务，按照PS估值法即可对应350-400亿市值，而当前公司总市值可能尚未充分反映这一块业务的巨大价值。
双环传动
公司在特斯拉人形机器人新型减速器领域已锁定独供地位，是机器人产业链格局最好的公司之一。
独供特斯拉已锁定特斯拉三代机器人腰跨部大负载关节的新型减速器独供地位（非谐波类型），避开了谐波减速器的激烈竞争。
国内玉环基地已备好周千台产能，越南基地也在规划，准备迎接量产。
主业15亿利润提供300亿市值安全垫，机器人业务格局极佳，一旦机器人量产，将带来巨大的估值弹性。
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方邦股份：
核心产品载体铜箔是mSAP工艺的核心耗材。验证了华为和长鑫后，新增PCB大厂胜宏。胜宏是英伟达和特斯拉的核心PCB供应商。\r这意味着方邦的载体铜箔开始进入英伟达AI服务器供应链和特斯拉智能驾驶/机器人供应链。单平净利65元、净利率50%的假设，反映了该产品极高的技术溢价和垄断地位。若28年出货2000万平，13亿利润的弹性巨大。
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泰金新能：
近期新增VCP垂直电镀设备，主要供应mSAP工艺产线，预计单线投入产出比在5:3，其中电镀设备价值量占比在40%，净利率水平30%+，公司近日和头部PCB厂商已展开深度合作。\r
铜箔设备值350亿，光模块封装250亿，mSAP电镀设备按照百亿产值对应60亿CAPEX，40%的电镀价值量=24亿*30%净利率=7亿+利润空间，给30X看200亿，合计可值800亿。
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科达利：
通过盟英切入特斯拉谐波减速器供应链，锁定约70%的关节散件品种。\r科达利从锂电池结构件巨头，切入机器人核心的传动部件，品类价值和壁垒大幅提升。谐波减速器是机器人技术壁垒最高、价值量最大的环节之一。100万套产能对应7亿年产值的规划，将在2026-2027年落地，形成明确的第二增长曲线。
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模塑科技：
覆盖机器人外覆盖件、以塑代钢结构件、PEEK精密注塑件。已进入特斯拉Optimus供应链，同时给宇树、智元等供货。\r机器人量产后，轻量化是刚需，塑料用量会从原型机2-3kg提升至20kg以上。这带来巨大的材料替代空间。
行云科技\r
通过特定渠道完成首批交付，当前每月稳定到货，7月起正式起租，年内目标2000台高端算力服务器，近期连续大单公告，手持算力订单约4wP；Token分成模式下，算力卡的投资回本周期有望从行业普遍的3年缩短至1年内\r
目前已在研发液冷板、集装箱式液冷集成方案，预计2027年开始液冷板量产出货\r
布局AI存储新业务 签订3.22亿元企业级SSD硬盘订单，存储业务发展超预期
飞凯材料
液晶材料全球市占率No.2，25年该业务收入13e，占比40%。后续将逐步抢占海外龙头默克的份额。
公司与H合作LCoS器件，应用于OCS光交换机，已实现收入。
光纤涂料国内市占率60%，客户涵盖亨通、烽火、中天等一二线厂商。
半导体材料包含锡球（用于先进封装凸点工艺）、液态塑封料（用于HBM等先进封装）、湿电子化学品（光刻胶等全品类）、环氧塑封料（用于功率器件），25年营收6亿元，占总营收19%。
今年液态塑封料已开始和下游验证，预计27年实现量产，核心受益国内先进封装和半导体产线需求放量。
潍柴动力
公司已成为全球AIDC（AI数据中心）电力基础设施的核心供应商。其大缸径柴油发电机是数据中心备用电源的刚需，燃气发电机组则可作为主用电源。公司是唯一进入北美顶级AIDC项目（星际之门）供应链的国产厂商。在海外龙头订单排到2028年之后的背景下，潍柴的交付能力是稀缺资源。\r
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【星源材质】7月金股—半导体零部件国产替代先锋，强Call\r
邦瓷电子是国内唯一实现单层/多层陶瓷驱动器量产的企业，主要应用场景包括新能源、3C点胶、半导体、光模块等。\r
1、 MFC：爆单在即，国产替代先锋：\r
MFC（气体质量流量控制器）是半导体设备气路系统核心零部件之一，实现对气体质量流量的精确控制，25年全球半导体MFC市场空间200亿元，国内市场空间60亿，目前半导体MFC主要由Horiba（60%）、Fujikin等日本企业垄断，国产化率不足5%，国产替代急迫性强。\r
压电陶瓷制动器作为MFC的核心组件，价值量占比约40%，目前MFC用压电陶瓷组件均来自的德国PI和日本京瓷，公司产品25年突破海外封锁，目前已进入头部MFC供应链（华丞电子、高凯技术等），26年在手订单超千万，预计27年MFC订单1.5亿，28年订单4-5亿。\r
2、 光刻机&O：空间星辰大海\r
光刻机：主要用作纳米级位移驱动机构，单机价值量200-300万，公司客户已覆盖国内所有头部光刻机厂商（华为光刻机唯一供应商），目前在手订单饱满，今年订单超千万，27年收入实现3倍增长，28年订单超1亿。\r
O：在O的路线选择中，压电陶瓷的核心优势为低插损、高时延性，但成本较高，目前O整机中，压电陶瓷的价值量约30万-40万（海外龙头报价），公司后续有望将成本下降1/3，公司已与国内头部企业签订战略合作协议，订单落地在即。\r
隔膜：盈利修复明确，业绩反转在即\r
公司Q2湿法膜单位盈利接近1毛5，Q2涨价已经落地，预计Q3单位盈利接近2毛。Q3马来西亚产能释放，涨价落地叠加客户结构优化，27年全年单位盈利看两毛五以上。\r
投资建议：国产替代先锋，翻倍空间！\r
公司隔膜27年18亿业绩，20X，邦瓷电子收入28年新能源/点胶3亿+MFC/光刻机6亿，合计9亿收入，5亿利润，50X，合计看600亿市值。
❗【天风电新】方邦&泰金更新&再推荐：mSAP材料、设备绝佳卡位-0701\r
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🌟方邦股份\r
作为载体铜箔核心卡位玩家，产业反馈胜宏拟在MSAP 和CoWoP工艺导入公司，客户端有望再度迎来大突破。\r
往期客户进展回顾：H、长鑫25年通过验证，当下处于小批量供货状态，预计9月开启大批量。光模块客户通过鹏鼎、深南验证。即进入新增PCB大客户【胜宏】。\r
产能：当前月产能100万平，预计27年再新增100万平/年，即28年有效产能达2000万平+。\r
空间：按照公司28年出货2000万平（份额约20%出头），单平价格上涨至130元（当前110元+），净利率50%，则单平净利65元，利润13亿，给25X，值325亿，叠加主业市值，合计400亿，较目前仍有翻倍+空间。\r
🌟泰金新能\r
近期新增VCP垂直电镀设备，主要供应mSAP工艺产线，预计单线投入产出比在5:3，其中电镀设备价值量占比在40%，净利率水平30%+，公司近日和头部PCB厂商已展开深度合作。\r
过往逻辑：高端铜箔（RTF、HVLP、载体）国产设备卡位+光模块陶瓷、玻璃基板封装壳体。\r
空间：铜箔设备值350亿，光模块封装250亿，mSAP电镀设备按照百亿产值对应60亿CAPEX，40%的电镀价值量=24亿*30%净利率=7亿+利润空间，给30X看200亿，合计可值800亿。\r
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欢迎交流：孙潇雅/张童童
❗东创精艺（震安科技控股子公司）专家交流要点：\r
1、东创精艺是今年初震安科技和深圳东创成立的子公司。深圳东创26年开始将所有液冷温控业务平移到东创精艺的主体，集团层面只保留通信结构件的业务。25年深圳东创总营收超30亿，其中液冷总收入超过20亿。东创精艺将依托上市公司平台后续融资扩产\r
2、NV液冷：东创精艺已经获得英伟达RVL资质，为NV MGX 生态合作伙伴。GB300相比GB200提升10x冷板需求，公司在GB300 compute tray冷板份额提升至20%。今年Q3东莞新产线正式投产，月产能从7w片/月扩产到20w片/月。明年继续从20万片扩产到45万片/月。单价1500r/片，利润率12-15%\r
3、昇腾超节点独供：东创精艺是华为384超节点的冷板的独家供应商，微通道液冷工艺是东创和H联合研发，该环节的竞争格局和技术壁垒远好于背板连接器等其他环节。今年下半年昇腾超节点出货预期大幅上修，H给公司备货指引明年全年20万片，单价5000元/片，利润率20%+\r
结论：东创精艺是深圳东创液冷业务的新平台，26年下半年新产线投产收入利润迅速放量。预计27年8亿利润，并表51%，4e利润，拐点给30x，120亿市值。Q3公司将对大股东定向增发7-8e，发行完成后子公司剩余股权有望全部放入上市公司体内，则对应240e市值。其中：\r
1）NV：20万片/月*12月*1500r/片=36亿，利润率15%，5亿利润\r
2）华为超节点：20万片/年*单片5000r=10亿收入，净利率20%，2亿利润\r
3）大疆、联想等原客户6亿收入，15%利润率，1亿净利润
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【方正汽车】汽车/机器人零部件公司调研更新\r
✅ 科达利\r
✨ 公司依托盟英切入特斯拉谐波减速器供应链，目前已锁定约70%右关节谐波散件品种，其余产品同步推进中。按照规划，100万套产能最快有望于2026Q4、最晚2027Q2落地，对应年产值约7亿元。除谐波散件外，公司还同步推进机器人异形结构件送样，未来机器人业务有望持续扩品类，形成第二成长曲线。\r
✅ 斯菱智驱\r
✨ 公司依托汽车轴承长期积累切入机器人产业链，泰国谐波减速器工厂预计2026年底建成150万套产能，满产能力可扩至300万套；美国底特律基地已完成布局，为后续北美客户导入预留空间。公司海外收入占比约90%，长期服务欧美客户，在海外制造、质量体系及供应链管理方面具备先发优势，有望充分受益全球人形机器人产业链本地化趋势。\r
✅ 模塑科技\r
✨ 公司产品覆盖机器人外覆盖件、以塑代钢轻量化结构件及PEEK等精密注塑件，机器人业务已实现宇树、魔法原子量产交付，智元、小鹏小批量供货，小米送样中；海外已进入特斯拉Optimus供应链，Figure同步送样。人形机器人仅外覆盖件单机价值量已超5000元，未来随着塑料用量由原型机2-3kg提升至量产20kg以上，非金属件价值量有望持续提升，公司有望充分受益机器人轻量化趋势。\r
✅ 奥比中光\r
✨ 公司已形成结构光、双目、ToF、dToF全技术路线覆盖，并实现芯片+算法+模组全栈自研，是国内少数具备完整3D视觉平台能力的厂商。当前已覆盖智元、宇树、优必选等头部机器人客户，人形机器人单机搭载2-6个视觉模组，单机价值量约4000-10000元。2026年机器人业务预计翻倍增长，5月单月出货已达2025年全年水平。公司同时接入英伟达机器人生态及微软iToF替代体系，海外客户加速导入，3D视觉作为机器人“感知入口”有望持续受益物理AI与世界模型发展。\r
详细纪要欢迎交流！
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