直接持股：2021 年 2 月，亚威股份出资 1875 万元，直接持有苏州芯测 **23.81%** 股权，为第一大股东。
间接持股：通过持股 46.1% 的江苏疌泉亚威沣盈智能制造产业基金，间接持有苏州芯测 **9.88%** 股权。
合计权益：直接 + 间接合计持股达33.69%，为苏州芯测实际控制人，主导公司战略与经营决策。
并表口径：苏州芯测为亚威股份联营企业，采用权益法核算，不纳入合并报表，仅按持股比例确认投资收益。这也是公司多次在互动易回复 “苏州芯测对公司业绩无较大影响” 的核心原因（合规保守表述）。
二、核心资产：苏州芯测 100% 控股韩国 GSI，掌握存储测试 “卡脖子” 技术苏州芯测成立于 2021 年，核心价值在于 2021 年完成对韩国 GSI 公司 100% 股权收购，将全球顶尖存储芯片测试技术纳入囊中。
GSI 背景：2014 年由前三星、SK 海力士存储测试高管创立，深耕存储测试领域十余年。
技术壁垒：全球少数掌握HBM2/3/3E、DDR5、NAND Flash全系列高速测试技术的企业，测试速率达 8.2-12.8Gbps，拥有上千项高速存储测试专利，打破海外厂商垄断。
产品定位：主营高端存储芯片测试机（功能测试 + 老化测试），是HBM 产线核心刚需设备，单价高、毛利超 60%。
三、客户壁垒：深度绑定三星、SK 海力士，直接受益存储巨头扩产GSI 自成立起就是 SK 海力士的核心定点供应商，同时深度供货三星，客户结构优质且稳定，直接对接全球存储行业两大龙头的扩产浪潮。
SK 海力士（第一大客户）：营收占比约45%，直接供货韩国本土工厂、无锡海力士工厂，是其 HBM3E 产线测试设备核心供应商，伴随海力士 HBM 扩产持续放量。
三星（第二大客户）：营收占比约30%，为三星存储工厂提供 HBM、DDR5 测试设备，深度参与三星 AI 存储布局。
其他客户：安靠（全球封测老二）、长江存储、长鑫存储等，覆盖全球存储与封测核心链条。
四、业绩弹性：不并表不影响高弹性，HBM 周期驱动投资收益爆发虽然苏州芯测不并入亚威股份报表，但随着 GSI 订单爆发，亚威股份的投资收益将迎来高增长，成为业绩重要增量。
2025 年业绩（已兑现）：GSI 营收约 12.6-15.4 亿元，同比增长超 120%；亚威股份按 33.69% 持股比例，确认投资收益约 4.2-5.2 亿元。
2026 年业绩（高预期）：受益三星、海力士 HBM3E 扩产，GSI 预计营收 20-25 亿元，亚威股份投资收益有望达 6-8 亿元。
核心逻辑：AI 驱动 HBM 需求爆发，2025-2027 年为全球存储资本开支高峰，GSI 作为三星、海力士核心测试设备供应商，将充分受益行业红利，而亚威股份作为实际股东，将直接分享增长红利。
五、总结：报表 “隐身”，价值 “显性”亚威股份的投资逻辑，核心在于 “不并表但实控、不生产但受益”。公司通过参股苏州芯测、控股韩国 GSI 的路径，间接切入三星、SK 海力士核心供应链，避开了半导体设备行业的研发投入与产能扩张压力，却能充分享受 AI 与 HBM 浪潮下的行业增长红利。短期看，苏州芯测不并表导致业绩贡献 “隐性化”；长期看，随着 GSI 在三星、海力士供应链份额提升，亚威股份的投资收益将持续释放，成为存储芯片测试赛道最具弹性的标的之一。
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