一、核心结论
稀缺资源=政策管制+供给刚性+高端刚需；震荡市最抗跌、弹性最强。
二、核心品种全览（一句话）
1. 钨（W）
- 价：102.8万/吨；年+125%；2年+619%。
- 产：中国78.8%；2026指标-8%；开工35%。
- 用：硬质合金、光伏钨丝、军工、半导体。
- 势：缺口0.8万吨；2026易涨难跌。
- 标：中钨高新、厦门钨业、章源钨业。
2. 锗（Ge）
- 价：1.2-1.3万/公斤；年+80%+。
- 产：中国70%；全球145吨/年。
- 用：红外、半导体、光纤、军工。
- 势：缺口35吨；2026主升。
- 标：云南锗业、驰宏锌锗。
3. 铪（Hf）
- 价：8000-10000元/克；年+200%+。
- 产：伴生锆；全球
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