这一轮太空算力的叙事有何不同？一是政策倒逼。MZ党横扫参、众两院，地面数据中心审批、监管收紧，SpaceX转向太空数据中心。二是太空算力进入实质落地阶段。Starmind-AI1将于27Q3开始部署。Musk预计在28年底轨道计算能力每月部署量将超过地面算力，并在29年远超地面算力。三是Starship有望实现完全且极快速复用，把入轨成本降到100$/Kg以下，太空算力的成本就会远低于地面。
如何看后续交易节奏和催化？距离Starmind AI1首次部署只有一年不到，太空算力具备经济性的前提是发射成本大幅下降。降本的关键在于Starship完全和快速复用。Flight15（Starship V3第四次发射）预计最早于11月13日进行，将历史上第一次尝试双捕获——机械臂同时抓回助推器+上面级飞船。Falcon 9可复用率大约80%，助推器可返回复用，但是无法回收上面级。Flight 15成功意味着完全复用问题得到解决，发射成本预计较Falcon 9大幅下降。Starship保持1.5个月左右发射频次，每一次突破都意味着太空算力向前迈进一步。
这一轮如何选投资机会和标的？上一轮太空算力炒太空光伏设备，催化是SpaceX的产能规划HJT设备订单。这一轮供应链已经接到150万张太空算力卡需求，对应约2万个机柜，相当于3.2GW太空算力。这一轮核心是寻找跟太空算力机柜上天的供应链，机柜中最大变化和增量来自钛板和正交背板。
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