一、主营业务
公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业，依托高效的研发创新体系，公司已具备众多成熟的产品系列，公司核心产品具备高分散性、高填充效率、高稳定性等优异性能特点。目前，公司拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游客户通过将公司相关产品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特性，最终产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G 通信、光伏储能等领域。
公司已在生产工艺、技术配方等方面沉淀了深厚的经验，拥有自主设计的先进生产线以及覆盖粉体分级粉碎、粉体形貌整理、粉体复合、粉体表面改性等工艺流程的自主核心技术，并储备了球化煅烧合成、高性能氧化锌等核心技术。此外，公司与华南理工大学、佛山大学等高校建立了合作关系，截至 2025 年 12 月 31 日，公司及子公司合法拥有 46 项专利，其中发明专利 36 项，实用新型专利 10 项，并拥有省级、市级导热高分子工程技术中心、省企业技术中心等称号。
公司凭借卓越的产品品质，成本优势，以及完备、稳定的供应链渠道体系成为功能性粉体领域的知名企业。根据中国电子材料行业协会粉体技术分会 2024 年 4 月出具的证明，公司生产销售的电子电器用高性能导热填料性能达到领先水平，市场占有率（按产品销售数量计算）位居国内行业前三名，公司产品现已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界 500 强公司及国内龙头上市公司的供应体系（二）主要产品
公司一直深耕功能性粉体材料行业，经过多年发展，公司产品品类丰富，主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等，产品主要特点及应用领域如下：
1、导热粉体材料
公司根据各类高分子材料特性，通过自主粉体处理技术设计开发出适用于有机硅、环氧、聚氨酯、丙烯酸等体系的导热粉体材料。公司导热粉体材料具有高导热、高填充、高分散、低比重、耐候性优异等特性，产品包括以各类形貌的氧化铝为主要原料的单一粉体材料和复配粉体材料。
产品特点：（1）经过特殊表面改性处理，粉体吸油值低，与高分子材料相容性佳，加工性能良好；（2）粉体为高导热材料，较低填充即可实现高导热系数，绝缘性能佳。
应用领域：主要在新能源汽车、5G 通信、消费电子、光伏储能等领域中作为生产导热散热材料（如导热垫片、导热凝胶、导热硅脂、导热灌封胶、导热粘接胶、导热结构胶等）的原材料。
2、阻燃粉体材料
公司阻燃粉体材料采用表面改性等工艺处理而成，具有消烟阻燃、分解温度高、无卤环保、与高分子材料相容性佳等特点，适用于塑料、橡胶、涂料、胶黏剂等材料，产品包括以氢氧化铝、氢氧化镁等为主要原料的单一粉体材料和复配粉体材料。
产品特点：（1）结晶完善，白度高，杂质含量低，品质稳定；（2）具有良好的填充、阻燃和消烟效果；（3）窄幅的粒径分布，易于调配控制。
应用领域：主要在电力、汽车、光通讯、建筑工程、轨道交通、船舶、航空航天等行业中作为生产电线电缆、发泡硅胶、隔热保温材料、工程塑料、绝缘子等的原材料。
3、吸波粉体材料
公司吸波粉体材料能够结合导热和吸波材料的性能特点，通过对粉体粒径形貌控制、粉体表面处理而开发的兼具吸波、导热双功能粉体，主要应用于消费电子、5G 通信设备行业，主要功能是电磁波吸收、抗电磁干扰和快速热传递。
产品特点：（1）吸波效率高；（2）绝缘性能佳；（3）微波吸收频率范围可调，适应多频段；（4）对硅氢化反应无影响，在高分子材料中具有良好的添加性和搅拌性。
应用领域：主要用于 5G 通信、新能源汽车、军工、消费电子等行业中生产导热吸波贴片、涂料、塑料等的原材料。
（三）收入构成情况
二、 行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业，公司拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游客户通过将公司相关产品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特性，最终产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G 通信、光伏储能等领域。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“其他非金属矿物制品制造”（C3099）。根据全国中小企业股份转让系统发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所属行业为“其他非金属矿物制品制造”（C3099）。根据《挂牌公司投资型行业分类指引》，公司所属行业为“新型功能材料”（11101410）。根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C30 非金属矿物制品业”。公司主营业务发展方向与国家相关战略方针及政策高度契合，公司主要产品属于《产业结构调整指导目录（2024 年本）》中鼓励类之 “二十八、信息产业 6. 电子元器件生产专用材料”之“半导体照明衬底、外延、芯片、封装及材料（含高效散热覆铜板、导热胶、导热硅胶片）等”，属于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》提出的“专栏 4”之“01高端新材料”中的无机非金属材料。因此公司业务所处行业属于国家大力倡导、重点鼓励发展的高技术产业和战略性新兴产业。
三、行业情况
（1）导热粉体材料行业
导热粉体材料是导热材料性能的核心来源，导热材料的基材多为高分子材料，而高分子材料虽然绝缘性好且易于成型加工，但其本身导热性能差，是热的不良导体。目前行业内通过物理共混的方法直接将导热粉体加入到基体中，以提高聚合物的热导率。导热粉体材料的性能直接影响聚合物的性能，提升导热粉体材料各项性能指标的核心方法是通过再加工的方式，优化粉体的性能和加工工艺，提高材料的导热性能、降低加工难度，并满足特定应用需求，再加工的主要工序包含煅烧、筛选、复配、表面改性等。
在中国市场，导热粉体的市场规模表现出强劲的增长势头。根据头豹研究院数据，2024 年，中国市场的规模为 107.46 亿元，未来几年导热粉体市场将继续保持稳定增长，预计到 2029 年，中国市场的规模将达到 154.53 亿元。推动导热粉体市场增长的主要因素包括新能源汽车、5G 通信、消费电子、半导体等高科技领域的快速发展。这些领域对高性能导热材料的需求不断增加，从而推动了导热粉体市场的扩展。例如，纳米级球形氧化铝导热粉体因其优异的导热性能和化学稳定性，正在被广泛应用于新能源汽车、电子科技和通信工程等领域。此外，国家政策的支持和技术进步也为导热粉体行业的发展提供了良好的环境。
（2）阻燃粉体材料行业
阻燃粉体行业的消费结构调整升级，将逐渐转变为以无机系、有机磷系阻燃粉体为主的格局。阻燃粉体行业的应用广泛，可应用于化学建材、电子电器、交通运输和航天航空等领域。随着下游市场快速发展，阻燃粉体的市场发展空间将进一步扩大。此外，由于阻燃粉体的使用涉及人们的生命财产安全，各国政府对阻燃粉体的法规要求愈加严格，新型、环保、高效的阻燃粉体成为行业发展重点。无机阻燃粉体凭借高效阻燃、无毒环保和价格低廉等优势，使得其对卤系阻燃粉体的替代进程持续加快。
根据头豹研究院数据，阻燃粉体的市场规模在 2024 年的规模约为 161.1 亿元，并预计到 2029 年达到 283.2 亿元，其市场规模将继续受到需求推动、政策出台等多方面因素的影响。
中国阻燃粉体行业市场规模（亿元，2024-2029E）
（3）吸波材料
随着电子产品不断朝着多功能化、小型化和高度集成化发展，其内部的热量积聚问题和电磁干扰问题日趋严重。目前各厂家主要通过在高分子材料中混合加入导热粉体材料和吸波粉体材料，获得导热吸波粉体材料。导热吸波粉体材料的研发难度一方面在于导热粉体、吸波粉体与高分子材料相容性差，大量填充容易损害高分子材料的机械性能；另一方面在于高分子材料中功能填料添加存在最大限度，导热粉体和吸波粉体的添加会使产品的导热性能和吸波性能存在此消彼长的情况，难以实现两种性能的协同提升。基于市场的大量需求和产品的研发难度，高效吸收电磁波并具有高热导率的吸波材料市场前景广阔。
根据新材料在线、QY Research 及 BBC Research 的数据预测，2022-2028 年的 CAGR为 9.2%，意味着 2028 年全球电磁屏蔽材料市场规模将较 2021 年增加 85.9%。
全球吸波材料市场规模不同时期的 CAGR 表现
2、下游应用行业及发展状况
导热粉体材料下游应用领域广泛，主要包括新能源汽车、5G 通信、消费电子、光伏储能等应用领域。
1）新能源汽车行业
新能源汽车内需及出口的不断增长提高了对导热粉体的需求量，其技术的不断进步对导热材料提出了更高的要求。新能源汽车在运行过程中会带来较多热量，需要有效的热管理方式控制其温升。而导热材料凭借高导热、低热阻、轻量化等优势，协助电源和电机控制器系统、IGBT、逆变器系统、充电器和电源等热管理实现快速散热，成为动力电池生产过程广泛使用的安全辅助材料。
根据头豹研究院数据，2024 年中国新能源汽车领域导热粉体市场规模约为 23.1 亿元，并预计到 2029 年达到 50.6 亿元，2025-2029 年预计复合年增长率为 15.00%。
新能源汽车领域导热粉体市场规模（亿元）
2）5G 通信
近年来，国内 5G 通信赋能垂直行业数字化转型，是推进经济高质量发展重要基石。5G 基站建设不断推进，带动导热粉体行业规模迅速上升。在 5G 基站建设高峰期后，市场规模小幅回落。但随着 5G 网络覆盖范围扩大、信号传输能力增强，功耗增加，增加了对导热粉体的需求，且后续随着 5.5G、6G 技术的推广，预计导热粉体行业将保持较为稳定的市场规模。根据头豹研究院数据，2029 年中国 5G 通信领域导热粉体市场规模将达到 8.00 亿元。未来终端产品更新换代以及更加成熟的场景应用将带来市场规模的持续增长。
5G 通信领域导热粉体市场规模（亿元）
3）消费电子
在移动互联网技术不断发展，消费电子产品制造水平提高和居民收入水平增加等因素的驱动下，消费电子行业呈现持续稳定的发展态势。手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、AR/VR 等产品内电子元器件的粘接和封装对导热材料的导热系数要求逐步升高，消费电子产品庞大的出货量为导热材料提供了广阔的市场空间。
根据头豹研究院数据，2024 年中国消费电子领域导热粉体市场规模约为 25.3 亿元，并预计到 2029 年达到 35.00 亿元，2025-2029 年预计复合年增长率为 7.40%。
4）光伏储能
随着全球光伏市场的快速增长，叠加光伏技术的进步，如 N 型电池片的普及，其对高性能导热材料的需求将进一步增加。而导热材料在光伏领域主要应用在光伏电池背板材料、光伏电池用导热胶黏剂、光伏组件封装材料等。
根据头豹研究院数据，2024 年中国光伏储能领域导热粉体市场规模约为 3.32 亿元，并预计到 2029 年达到 5.65 亿元，2025-2029 年预计复合年增长率为 8.4%。
（2）阻燃粉体材料
阻燃粉体材料下游应用领域广泛，主要包括电线电缆、建筑材料等应用领域。
1）电线电缆
电线电缆产品主要包括电力电缆、通信电缆和光缆、电气装备用电缆等，近年来总体保持稳步增长态势。根据国家对电线电缆主要应用领域整体规划，未来我国电线电缆行业前景向好，行业产品升级趋势明显。根据头豹研究院的数据，2024 年中国电线电缆中阻燃粉体的市场规模约为 54.1 亿元，预计 2029 年中国电线电缆中阻燃粉体的市场规模增长至 90.1 亿元。
中国电线电缆行业中阻燃粉体的应用规模（亿元）
2）建筑材料
阻燃粉体材料广泛用于建筑材料的保温等用途，而且受益“双碳”政策目标，优质保温阻燃材料在建筑工程项目中的应用达成广泛共识，建筑材料行业升级蕴含成长机遇。根据头豹研究院数据，2024 年中国建筑材料中阻燃粉体的市场规模约为 32.4 亿元，预计 2029 年中国建筑材料中阻燃粉体的市场规模增长至 44.4 亿元。
（3）吸波粉体材料
吸波粉体材料根据其产品特性，主要应用领域与导热粉体应用领域类似，包括新能源汽车、5G 通信、消费电子等。可参见本招股说明书“第五节 业务和技术”之“二、行业基本情况”之“（三）所属行业基本情况和未来发展趋势”之“2、下游应用行业及发展状况”之“（1）导热粉体材料”。
四、竞争对手
1、行业竞争格局
（1）导热材料
导热粉体材料包括球形氧化铝、氧化铝、硅微粉等在内的多种类别，公司主要产品涉及的导热粉体的行业竞争情况如下：
1）球形氧化铝
中国作为全球制造大国，是球形氧化铝导热粉体的主要消费国，近几年中国球形氧化铝生产商加速扩产，预计未来中国产值在全球占比将进一步提升。近五年来，由于中国球形氧化铝技术进步和产品出货量的增长，海外企业在国内球形氧化铝市场份额有所下降。根据高工产业研究院数据，国内主要球形氧化铝企业包括百图股份、联瑞新材、泽希新材等。
2）氧化铝
精细氧化铝行业具有下游应用广泛、客户需求多样的特点，精细氧化铝产品品种繁多，产品规格参数及性能要求等受下游行业客户需求影响较大。国内从事精细氧化铝生产的企业包括中国铝业、壹石通、天马新材等。
（2）阻燃材料
随着科技的迅速发展，近年来高分子材料的应用领域逐步拓展。由于高分子材料易燃，阻燃剂的研究与应用受到了全球性的重视。作为降低材料着火能力的材料助剂，阻燃剂目前已经成为高分子材料制备的重要材料。当前，全球四大阻燃剂市场分别为：美国、欧洲、日本以及其他亚太地区，在四个市场中，用量增长最快的是其他亚太地区。
从国际市场来看，部分欧美大型化工企业基于其先发优势，处于行业领先地位。目前，美国雅宝公司、德国纳波泰、以色列化工集团等是全球阻燃剂生产商巨头。从国内市场集中度来看，国内阻燃剂行业集中度较低，主要系阻燃剂类型多样，企业产品布局较为分散。从细分市场来看，我国磷系阻燃剂行业集中度较高，雅克科技和万盛股份占据磷系阻燃剂大部分的市场份额；溴系阻燃剂生产企业主要集中在山东地区；无机系阻燃剂生产商数量多，集中度较低，而规模较大的企业多为拥有铝矿、镁矿资源的矿冶企业。
（3）吸波材料
目前电磁屏蔽材料已经形成较为稳定的市场竞争格局。国外大型电磁屏蔽材料企业经过数十年的发展，产品范围较广，电磁屏蔽材料通常仅为其主营业务的一部分。国内企业起步较晚，在产品种类、应用领域范围、终端客户群体上与国外企业存在一定差异。全球市场领先生产商包括美国 ARC、美国 3M、美国杜邦、德国汉高、日本 TDK、日本 NEC 等，我国市场包括飞荣达、鸿富诚等。
2、公司的市场地位
公司是一家专业研发、生产、销售功能性材料的高新技术企业，同时也是国家级专精特新小巨人、省级专精特新中小企业、广东省制造业单项冠军企业，拥有广东省导热高分子材料工程技术研究中心、广东省企业技术中心。公司主要产品导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料的技术特点突出，质量稳定，应用领域广泛，相关产品现已成功进入德国汉高、回天新材、硅宝科技等世界 500 强公司及国内龙头上市公司的供应体系。
2021 年，经广东省生产力促进中心专家评审，公司自主研发的新型导热填料配方，氮化硼包覆改性技术，多路自动化填料装备等成果被认定为创新性较强，达到先进水平。根据中国电子材料行业协会粉体技术分会 2024 年 4 月出具的证明，公司生产销售的电子电器用高性能导热填料性能达到领先水平，市场占有率（按产品销售数量计算）位居国内行业前三名。根据头豹研究院数据，公司属于中国导热粉体行业第一梯队企业。
3、主要竞争对手情况
（1）导热粉体材料
1）天马新材
河南天马新材料股份有限公司成立于2000年，于2022年在北京证券交易所上市（证券简称：天马新材）。天马新材主要从事高性能精细氧化铝粉体的研发、生产和销售，主要产品为电子陶瓷用、高压电器用、电子及光伏玻璃用、锂电池隔膜用、研磨抛光用、高导热材料用和耐火材料用粉体材料等领域的精细氧化铝粉体。
2）壹石通
安徽壹石通材料科技股份有限公司成立于 2006 年，于 2021 年在上海证券交易所上市（证券简称：壹石通）。壹石通主要产品包括无机功能粉体材料和聚合物材料两大类。
其中，无机功能粉体材料主要包括勃姆石、二氧化硅粉体、球形氧化铝粉体等产品，聚合物材料主要包括纳米复合阻燃材料、陶瓷化硅橡胶阻燃材料等产品。
3）百图股份
雅安百图高新材料股份有限公司成立于 2007 年，主要产品包括球形氧化铝、亚微米氧化铝、氮化硼、氮化铝等功能性粉体材料，公司产品供应莱尔德、派克汉尼汾、LG化学、比亚迪、德国汉高、金戈新材等国内外知名企业。
4）泽希新材
天津泽希新材料有限公司成立于 2020 年，主要产品包括球形氧化铝、球形硅微粉铝等材料。
5）联瑞新材
江苏联瑞新材料股份有限公司成立于 2002 年，主要产品有利用研磨技术制造的微 米级、亚微米级角形粉体；火焰熔融法制造的微米级球形无机粉体；高温氧化法和液相 法制造的亚微米级、纳米级球形粒子；经过表面处理的各种超微粒子、多种方法制造的 功能性颗粒以及为解决粒子分散开发的浆料产品。产品广泛应用于芯片封装用环氧塑封 材料、液态塑封材料、颗粒状塑封材料等领域。
6）锦艺新材
苏州锦艺新材料科技股份有限公司成立于 2017 年，主要产品包括电子信息功能材料、导热散热功能材料、涂料功能材料和其他新兴功能材料，产品广泛应用于包括 IC载板在内的各级覆铜板、高导热胶、先进涂料、锂电池隔膜和工程塑料等领域。
（2）阻燃粉体材料
1）中超股份
洛阳中超新材料股份有限公司成立于 2003 年，主要产品为超细氢氧化铝、特种氧化铝、勃姆石等，生产的超细氢氧化铝已获得临海亚东、凯波电缆、中广核技、万马股份、金发科技等下游电线电缆、高端保温材料等高分子材料细分领域的知名企业的认可。
2）万盛股份
浙江万盛股份有限公司成立于 2000 年，于 2014 年在上海证券交易所上市。万盛股份自成立以来一直专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商。万盛股份主要产品可分为阻燃剂、胺助剂、催化剂、涂料助剂、家庭及个人护理品添加剂、原料及中间体等系列。
3）壹石通
安徽壹石通材料科技股份有限公司成立于 2006 年，于 2021 年在上海证券交易所上市（证券简称：壹石通）。壹石通主要产品包括无机功能粉体材料和聚合物材料两大类。其中，无机功能粉体材料主要包括勃姆石、二氧化硅粉体、球形氧化铝粉体等产品，聚合物材料主要包括纳米复合阻燃材料、陶瓷化硅橡胶阻燃材料等产品。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年1季度
2025年度
营业总收入(元)
1.22亿
5.34亿
净利润(元)
1402.79万
5748.27万
扣非净利润(元)
1390.42万
5770.68万
发行股数 不超过量22,317,369 股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于89,269,474 股
行业市盈率:41.01倍(2026.5.29数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):-(万盛股份)、-(壹石通)、108.22(天马新材)、133.03(联瑞新材)去除极值120.63
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):154.26(万盛股份)、4352.21(壹石通)、190.34(天马新材)、141.31(联瑞新材)去除极值147.79
公司EPS静态不扣非:0.64
公司EPS静态扣非:0.65
公司EPS动态不扣非:0.63
公司EPS动态不扣非:0.62
公司EPSTTM不扣非:0.71
公司EPSTTM扣非:0.80
拟募集资金20,495.67
万元,募集资金需要发行价:9.18元，实际募集资金:2.15亿元。
募集资金用途:1年产 3 万吨功能性材料技术改造项目
2 研发试验基地建设项目
3 智能仓储建设项目4补充流动资金
6月发行新股数量1支。5月发行新股数量4支。今年总共发行28支。
有色金属 -- 金属新材料 -- 其他金属新材料
所属地域：广东省
主营业务：功能性材料研发、生产和销售。
产品名称：导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料、其他功能材料
控股股东：黄超亮(持有广东金戈新材料股份有限公司股份比例：67.50% )
实际控制人：黄超亮
(持有广东金戈新材料股份有限公司股份比例：67.50%)
是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:26.66元，可比公司预估市盈率发行价静态:78.41元，可比公司预估市盈率发行价动态:96.06元。
实际发行价:9.65元发行流通市值:2.15亿,发行总市值:8.61亿。
价格区间:93.11元,最高:97.18元,最低:89.03元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:66.24元。
上市首日市盈率:14.84(动)、15.85(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:2.04公司EPSTTM不扣非:1.912、阻燃粉体材料
预计中报业绩：净利润2500万元至2700万元，增长幅度为4.99%至13.39%EPS0.60PE16.08
是否建议申购:老股数量为707.85万股，1手保守1086.45万，顶格理论上可以2手。
行业:导热粉体材料行业、阻燃粉体材料行业。
关键字:公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业，依托高效的研发创新体系，公司已具备众多成熟的产品系列，公司核心产品具备高分散性、高填充效率、高稳定性等优异性能特点。目前，公司拥有导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料等产品系列，下游客户通过将公司相关产品填充至高分子材料中，使其具备导热、阻燃、吸波等特性，最终产品广泛应用于新能源汽车、消费电子、5G 通信、光伏储能等领域。
1、导热粉体材料2、阻燃粉体材料3、吸波粉体材料
阻燃粉体材料领域竞争对手:中超股份、万盛股份、壹石通、金戈新材。
导热粉体材料领域竞争对手:天马新材、壹石通、百图股份、泽希新材、联瑞新材、锦艺新材、金戈新材。
发行价:9.65元，溢价率895.89%，TTM832.43%，实际开盘%。
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