1、剑桥科技：弹性先锋0826
近期我们从产业链渠道更新公司业务进展，建议重视公司发展机会。
【产能端】公司嘉善工厂在积极扩充人手，并持续建立1.6T产能。同时马来、墨西哥等地都在同步扩充。当前800G有望达到数十万/月的产能，交付环比大幅度提升。产能到明年下半年可能会再翻一倍，增速较快。
【业务端】1）中报披露1.6T多个型号产品积极推进客户认证；2）NPO多型号也已经处于开发并验证状态，同时也开始为海外需求备料，预计下半年送样验证。3）明年可插拔模块千万级产能已经有较好订单指引覆盖。4）DCOM产品有望在多个北美客户进行放量，实现管理网络平面的革新和升级。5）公司完成大功率外置光源 ELSFP 的开发验证，有望后续持续送样验证。
【估值分析】中性看公司26-27年有望达到13/60，中性26-27年公司PE为40x/9x，考虑其800G、1.6T、NPO等均有发展较强潜力，同时客户潜力十足，给予2027年20x，看1200亿市值。
2、NV可能会对lpu讲得比较乐观，继续利好材料技术升级线#HVLP4、二代布Q布、碳氢树脂、化学法硅微粉
东北计算机
3、根据外媒报道，#长存称要在27年底之前成为全球龙头。
截至25年底，三星NAND有效产能在40万片+，长存有效产能在15-20万片。
考虑到海外仍在扩产以及爬产时间，长存在26-27年至少要扩20万片以上，26年扩产预计在7万片，按此测算27年长存扩产片数有望翻倍。
继续看好半导体设备，长存链首t芯源微（Track验证即将通过）、中科飞测（明场验证即将通过）、中微公司（薄膜Onstack将取得订单）等。
CXL
4、（涛涛车业）松发股份、九州一轨：近期已创历史新高！聚焦【超强阿尔法】标的，后面哪些标的有创历史新高的潜力？：斯莱克、华通线缆、涛涛车业等1、斯莱克：金刚石散热、液冷，有望在光模块、AI算力领域获突破！2、华通线缆：非洲电解铝龙头，将远超市场预期！3、涛涛车业：北美数据中心AIDC发电设备期待突破！
5、【东山精密】客户端除了G客户其他都进去了，未来需要重视的X客户索尔思为一供，物料端dsp锁了非常大的量 ，出处未知！
6、‼️午盘信息：YMTC 目标在 2027 年之前超越三星电子和 SK 海力士，成为全球最大的 NAND 闪存生产商。
目前全球NAND总产能200万片/月，预计年底将再增加15w片
当前产能中三星是第一大，大概60w片
YMTC 25年底总产能20万片，若27年底达到60w片（不考虑三星新增）26-27#两年要新扩40w
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💰坚定看好半导体设备零部件，长存链设备首t中科飞测，零部件首t超纯应材
7、Ptfe台虹ccl台光台耀，散热奇，abf欣兴，纯吹的大立光，汉测、创意，全部大涨新高
PTFE进展加速，重点关注硅微粉和PTFE树脂20260826
CCL 专家交流要点
1 PTFE 十几亿订单，刚下，终端给 NV 的，乐观 1-2 月，慢的话 6个月形成 PCB成品
2 NV 内部基本确认，除了高阶 HDI 用不了，后面像 switch 、midplane、LPU 的板子，都有较大概率陆续会换
8、【中信证券新材料】#兴福电子 观点更新：精准布局电子级红磷，存储核心材料收入占比超60%，磷酸硫酸涨价有望进一步提升净利润
⭕公司核心产品电子级磷酸国内市占率在80%以上，依托磷化工产业链深厚背景，精准布局磷化铟上游关键材料——电子级红磷业务，在AI算力光模块需求持续高增的背景下，其核心衬底材料磷化铟景气度持续向好，电子级红磷业务有望为公司带来新的盈利增量。
⭕公司深度绑定全球存储芯片龙头，出海业务持续加速，未来有望成为SK海力士电子级磷酸一供，海外业务订单确定性极强，看好公司长期成长性。
9、生益电子副总经理陈正清回答称，公司持续推动技术成果向产业化端落地，报告期内，30层以上高多层板、高阶产品技术能力大幅升级；1.6T交换机配套PCB实现小批量量产；卫星通信领域相关技术达到产业化应用要求；800G光模块PCB已批量生产，出货规模逐步提升，1.6T光模块PCB已打样测试中。
10、罗博特科中报主要两个看点
1、提前扭亏，主流认为Q3
2、订单高增，确认爆发逻辑，在手订单33亿多，今年预计50亿+，明年继续加速，有望100亿+
11、🔥【国金机械−前沿制造】联讯报表质量再次印证了我们的观点（#利润率！合同负债等等）
[玫瑰]单Q2收入10.4e（同比+253%），单Q2净利4.48e（同比增长11倍），#接近业绩预告上限。
[玫瑰]联讯单独Q2毛利率72.7%（环比+6pcts）、净利率42%（环比提升+19pcts）
[玫瑰]#这个盈利水平水平非常超预期；只能用叹为观止来形容，我们的模型又要上调了，Q2收入10.43e，yoy+253%。
[玫瑰]单Q2合同负债6.49e，环比三倍增长，单Q2存货11.51e，环比+50%。
[玫瑰]#CPO/FT测试/3.2T进展财报均有更新
[玫瑰]继续强call，AI设备最看好标的！
12、#立讯精密 超预期！
#光模块： 产能规划加码，当前3条产线，27年6月份之前扩到10条线（此前口径27H1扩3-5条线），后续追加新产线仅需3个月，物料储备可覆盖27年客户需求。
#布局先进封装： 此前与大客户合作积累制程工艺能力，布局高密度微间距加工与硅中介层、TSV 、TCB、DTW等高精度组装制程，未来将整合CPC、微通道液冷、VPD等实现整体解决方案交付，有望27年展出功能样品！
当前市值对应明年估值仅12倍PE。
13、
14、根据 26 日行业消息，三星电子和 SK 海力士计划在今年下半年增加向英伟达供应的 8 核 HBM4 产品数量。
看来 Rubin Ultra 的规格确实不符合要求了
15、Minimax Keypoint:
1、8月ARR超过8亿美元(5月是4亿），tob贡献超过80%，去年同期是30%。企业客户+开发者超过200万，是去年年底的10倍。8月是语言模型和多模态模型共同驱动增长。
2、今年上半年海外占比超过60%。
3、H3：上线三周，H3的下载量超过2400万次，诞生了300个公开衍生模型。
4、新模型：接下来可以期待M3.1、 M3 PRO（3T模型）、 H3.1的更新。
5、毛利率：多模态生成和语音的毛利率更高，文本收入快速提升，毛利率还有提升空间。下半年和明年会持续改善毛利率。
6、算力：主要靠自建基建+云+token工厂。有效训练时间占比达97%，处于行业第一梯队。当前已部分使用国产芯片，预计2026年Q4国产芯片使用占比进一步提升，可达到降本目的。
7、我们的目标是智能上限提升同时，追求极致性价比。
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二、【建投医药】肿瘤mRNA疫苗：开创肿瘤治疗新范式，国内企业加速追赶
mRNA肿瘤疫苗：激活自身免疫，开创肿瘤治疗新范式。随着Moderna个性化肿瘤mRNA疫苗临床III期取得积极结果，mRNA肿瘤疫苗正朝着商业化阶段迈进；其适应症有望拓展至更多方向，市场空间有望逐步打开。mRNA肿瘤疫苗与ICIs联用未来有望成为肿瘤治疗的新范式。从产品类型看，个性化新抗原疫苗虽然在生产成本较高，但有望带来更好的肿瘤免疫效果，定价空间可能更大。AI有望赋能多个环节，加速mRNA肿瘤疫苗的迭代升级。
海外mRNA肿瘤疫苗研发进展：1、Moderna：肿瘤mRNA疫苗全球领跑者，肿瘤疫苗管线以Intismeran为核心，围绕辅助治疗场景展开广泛布局；Intismeran临床III期取得积极结果，成为肿瘤疫苗重要里程碑事件。
2、BioNTech：核心肿瘤疫苗平台为FixVac（固定抗原现货疫苗）和iNeST（个性化新抗原特异性免疫疗法），其个性化肿瘤疫苗autogenecevumeran（BNT122/RO7198457）临床I期展示出持久的T细胞免疫与生存获益。
国内肿瘤mRNA疫苗布局及进展梳理：截至2026年中，国内已有超过20-30家企业布局肿瘤mRNA疫苗，技术路径及适应症选择多样。我们认为，国内医药企业在抗原预测算法优化、AI技术融合、递送系统创新等多个方向均有实现差异化突破的可能性。此外，国内企业在产业链各环节正加速布局，未来有望受益于肿瘤mRNA疫苗的研发进展和产业化进度，并有望进一步推动其在临床实践中的广泛应用。
投资建议：相关上市公司可分为“管线及技术平台布局方”与“产业链受益者”两条主线。建议关注：
1、已有mRNA肿瘤疫苗布局，并进入人体试验阶段的企业，如恒瑞医药、康方生物、石药集团、康希诺生物、百克生物、安科生物。以及mRNA技术平台布局企业，如康华生物、沃森生物、智飞生物等；
2、mRNA产业链相关环节，如肿瘤测序（华大智造、诺禾致源、金域医学、迪安诊断、艾迪康）、质粒DNA模板（金斯瑞、博腾股份）、原料酶（近岸蛋白、诺唯赞）、LNP脂质、生产设备（东富龙、楚天科技、纳微科技、森松国际）、mRNACDMO服务（金斯瑞、药明康德、药明生物、博腾股份、和元生物）及AI相关应用（英矽智能、剂泰科技）等。
以上内容来自公司公告，欢迎联系建投医药团队交流
三、‼️【固态电池板块点评：上海落地测试示范基地，产业化预期再升温】
🔥事件：上海市政府印发《上海市战略性新兴产业发展“十五五”规划》，明确提出推进建设固态电池等多元技术路线对比测试示范基地，并布局万千瓦级独立储能示范电站。同时将全固态电池、液流电池、高性能钠离子电池等列入下一代储能重点攻关方向。
📌核心变化在于：固态电池开始从“技术路线竞争”进入“测试验证+示范应用”阶段。过去市场炒作更多集中在实验室突破、能量密度以及量产时间表，而此次上海直接提出建设多技术路线对比测试基地，意味着后续产业链的核心催化将逐步转向产品验证、客户认证、产能建设和订单落地。
🔥第一条主线：固态电解质——上海洗霸辨识度最高。公司已布局氧化物固态电解质，与中科院上海硅酸盐研究所开展合作，固态电解质粉体已经完成吨级至十吨级产线试产，并持续推进产业化。 此次政策又明确落地上海本地固态电池测试示范基地，是本轮政策催化中值得重点跟踪的材料端标的。
🔥第二条主线：硅碳负极——翔丰华。固态/半固态电池为了提升能量密度，对硅碳负极的需求明显提升。翔丰华已经布局硅碳、硅氧等新型负极材料，一代硅碳产品首次效率≥90%，二代产品≥93%，目前处于客户测试及小批量试产阶段。
🔥第三条主线：全固态电芯——金龙羽。相比单纯材料公司，金龙羽的弹性来自“直接做电池”。公司已经展示20Ah硫化物全固态软包电池，能量密度达到400Wh/kg，并采用自研卤化物电解质及硫化物固态电解质体系。
🔥第四条主线：产业龙头——宁德时代。宁德时代具备全球动力电池产业链、客户和制造体系优势，本身也持续推进下一代高比能电池技术研发。 如果固态电池从示范验证逐渐走向量产，宁德时代最大的优势不是短期概念弹性，而是技术储备+客户资源+制造能力+规模化降本能力。
📌此外，板块还可关注#国轩高科、亿纬锂能、赣锋锂业、天赐材料、恩捷股份、当升科技、容百科技、贝特瑞、杉杉股份、金力股份、三祥新材、东方锆业、德尔股份、利元亨、先导智能等固态电池材料、设备及电池产业链公司。
🔔本次政策最大的意义不是简单增加一个题材，而是把固态电池的产业化进程进一步“落地化”。短期看政策催化，中期看测试基地和客户验证，后期真正决定行情高度的，是电解质能不能量产、硅碳负极能不能放量、全固态电芯能不能稳定制造以及头部电池厂何时进入规模化生产。
四、【申万电新】风电板块t荐：7月装机数据大幅修复，龙头金风盈利超预期，看好板块修复行情
# 7月新增装机同比增长270%，Q3板块业绩确定性修复。风电因25H1抢装基数高，26H1装机同比下滑，H1新增装机38.62GW，同比下滑24.8%，受此影响，板块Q2业绩同比承压；Q3风电开始进入装机旺季，7月风电新增装机8.45GW，同比增长270.61%，Q3板块业绩迎来确定性修复。
# 龙头金风风机盈利超预期，有望带动板块情绪修复。金风发布中报，26H1风机销售12.36GW，其中Q2销售6.32GW，同比-22.22%，但毛利率修复大超预期，H1板块毛利率为11.62%，同比增长3.65%，整机制造开始释放业绩弹性，有望带动板块情绪修复。
# 短期板块业绩拐点已出，中期看好十五五海风高成长。受Q2业绩不及预期影响，板块超跌，26年PE普遍10x+，Q3业绩开启修复，板块拐点已出；同时，本次十五五规划给了海风最高层级的规划指引和前所未有的确定性：2030年海风累计并网1亿千瓦以上，虽然上半年国内海风整体开工和招标进度较慢，但越往后确定性和成长性越强，我们看好后续板块成长性。
⚡看好标的排序：首t金风科技（A+H）、金雷股份、德力佳、新强联、东方电缆、海力风电、天顺风能等，重点关注三一、运达、大金、日月、明阳等。
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