国内领先的特种光纤厂商，国家级专精特新 "小巨人" 企业，湖北省制造业单项冠军，专注于高性能、多品类特种光纤的研发、生产和销售，核心产品为掺稀土光纤，是激光产业链上游核心光学材料，广泛应用于先进制造、光通信、国防军工、商业航天、激光雷达等领域。
二、核心亮点掌握从光纤设计、预制棒制备、拉丝到性能表征的全流程核心工艺技术，形成了自主可控的技术体系，截至 2025 年末拥有授权发明专利 37 项
深度依托华中科技大学科研积淀，产学研协同优势显著，创始人李进延教授深耕特种光纤领域二十余年，核心团队兼具高校科研背景与头部光通信企业实战经验
获得华为哈勃、中移基金、杰普特等产业龙头战略投资，深度绑定下游优质客户资源
产品性能可直接对标国际领先企业，打破了国外厂商在高端领域的长期垄断，已实现美国出口管制掺镱光纤及 6kW 以上高功率掺镱光纤的批量生产销售
前瞻性布局国防军工、商业航天、激光雷达等高增长新兴赛道，相关新产品已实现批量供货
三、行业地位全球特种光纤市场由欧美发达国家主导，国内市场呈现头部集中态势。长进光子是国内特种光纤行业第一梯队企业，2024 年掺镱光纤市占率约 8%，位列国内第二；传能光纤市占率约 4%，稳居行业前列；测风激光雷达用特种光纤国内市场占有率排名第一。在高功率掺镱光纤领域，公司国内市场份额约为 18%-22%，位列国内厂商前三。
四、业绩与毛利分析2023-2025 年公司分别实现营业收入 1.45 亿元、1.92 亿元、2.47 亿元，同比增长 33.56%、32.58%、28.79%；归母净利润分别为 0.55 亿元、0.76 亿元、0.96 亿元，同比增长 48.60%、38.60%、26.25%；扣非归母净利润分别为 0.52 亿元、0.69 亿元、0.87 亿元，同比增长 45.12%、32.69%、26.09%。2026 年一季度实现营业收入 5395.3 万元，同比增长 20.62%；归母净利润 1988.65 万元，同比增长 30.98%；扣非净利润 1912.53 万元，同比增长 36.89%。
毛利率方面，2023-2025 年公司主营业务毛利率分别为 69.31%、67.12%、65.06%，呈逐年小幅下滑趋势，主要受主力产品掺镱光纤销售单价下降影响。2026 年一季度毛利率为 62.29%。分产品看，掺稀土光纤毛利率约 64%-65%，是公司主要利润来源。
未来业绩增长点主要来自三个方面：一是产能扩张，本次募投项目达产后将形成年产特种光纤 20000 公里、空芯光纤 18500 公里的生产能力，实现现有产能数倍跃升；二是新兴领域拓展，国防军工、商业航天、激光雷达等高毛利新产品收入占比已突破 30% 且持续快速增长；三是产品结构升级，高功率、保偏、抗辐照等高端产品占比不断提升。
五、估值水平公司本次发行价为 40.98 元 / 股，发行市盈率为 44.22 倍，而公司所在的 "计算机、通信和其他电子设备制造业" 最近一个月平均静态市盈率为 70.47 倍，发行市盈率低于行业均值约 37%。以 2025 年归母净利润 9564 万元计算，对应发行后总市值约 38.4 亿元，静态市盈率约 40.1 倍，估值处于科创板光电子类硬科技企业的合理区间。
六、风险因素客户集中度较高，2022-2024 年前五大客户收入占比分别为 72.31%、66.20%、62.15%，对锐科激光、创鑫激光等少数核心客户依赖度较高
核心客户自供能力提升风险，锐科激光子公司武汉睿芯、创鑫激光等均在自研掺稀土光纤，可能导致客户流失
供应商集中度高且核心原材料依赖进口，2022-2024 年前五大供应商采购占比处于 72.31%-92.10% 的高位区间，2025 年进口石英管材、光纤涂料金额占同类型原材料采购金额的比例分别约为 62%、97%
毛利率持续下滑风险，主力产品掺镱光纤销售单价从 2022 年的 26.94 元 / 米降至 2025 年一季度的 20.93 元 / 米
业绩增速放缓风险，2023-2025 年营收和净利润增速均呈逐年下降趋势
产品结构相对单一，掺稀土光纤收入占比超过 85%，其中掺镱光纤收入占比超五成
七、总结长进光子是国内特种光纤领域的优质企业，深耕掺稀土光纤领域十余年，具备深厚的技术壁垒和显著的国产替代先发优势。公司近三年业绩保持稳定增长，盈利能力优秀，华为哈勃、中移基金等战略股东的加持进一步提升了公司的产业资源和市场竞争力。未来随着募投项目产能释放以及国防军工、商业航天、激光雷达等新兴领域的快速拓展，公司业绩有望继续保持增长。但同时也需要关注客户集中度高、核心客户自供能力提升、原材料依赖进口以及毛利率下滑等风险因素。
#688635# #长进光子# #688635 长进光子#
本文章所有内容均搜集自网络，不构成任何建议。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。