Token工厂时代到来，这三个赛道会被重新定价 | 昆仑 Insight
近日，圣何塞 SAP 中心，来自 190 个国家的开发者、工程师和投资人将这个属于圣何塞鲨鱼冰球队的主场占满。所有人都在等待同一个身影——身着皮衣的黄仁勋。
他开场就抛出了全场最重的数字：
「Blackwell 和 Vera Rubin 两代架构的采购订单合计，预计到 2027 年底将突破 1 万亿美元。」
这个数字是英伟达 2025 年先前预测值的两倍。不是预言，而是订单。
黄仁勋不做分析预测，仅仅展示数据——他手里握着全球算力消耗的真实账单。当他说 AI 进入了新阶段，那就是新阶段。
这一次，他在 GTC 2026 上传递了一个新的判断：
AI 已从训练时代全面进入推理 + 智能体 + 物理 AI 的工业化时代。Token 成为核心商品，数据中心已从文件存储设施演变为 Token 生产工厂。
每一座 AI 工厂，在定义上都受制于功率上限。谁每瓦特产出的 Token 数量最多，谁的生产成本就最低，谁就能赢得这场战争。
这个判断指向了两个对所有投资人都至关重要的问题：
第一，谁能让 Token 工厂来得更快？（算力架构创新）
第二，谁能为 Token 工厂持续供电？（能源基础设施）
这两个问题，就是昆仑资本在过去几年里一直在回答的。
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