6月12日，黑钨精矿报价52.5万元/吨，较年初涨14.1%；APT报价80万元/吨，较年初涨19.4%；碳化钨粉报价1230元/kg，较年初涨18.3%大型钨企6月上半月长单价与市场基本持平，释放出头部企业对当前价格水平的认可。钨市场已逐步过渡到供需再平衡和理性博弈阶段。矿山惜售构成价格支撑，中游稳价经营、控制风险，下游逐步恢复采购节奏。我国关键矿产资源优势所带来的产业影响力正在持续显现6月新一轮补库开始➕新兴赛道需求爆发，【光伏钨丝】+【六氟化钨】+【PCB钻针】（务必重视钻针放量带来的棒材需求！），还有mlcc用重稀土加持钨矿：体内钨矿年产能1.1万吨，受益于钨矿价格企稳回升。五矿旗下三家矿山待注入PCB钻针：子公司金洲精工国内PCB钻针龙头，年内四度扩产，累计新增近5亿支产能，看好Vera Rubin量产带动金洲高端AI PCB钻针量价利释放棒材：子公司株硬超细碳化钨粉技术提升+AI PCB棒材技改提升，助力PCB钻针棒材自制率提升产能扩张加速：公司订单-产能缺口持续放大，扩产节奏已加速至每月新增1kw支，且内部在推进更快速的扩产目标，Q3月产有望超2e支，打开销量及收入空间高端产品占比提升，均价持续提升： Q1涂层产品占比超50%，且仍在持续提升； Q1钻针均价1.47元，环比25Q4提升明显；高长径比产品已实现月度批量出货，Q3占比有望快速提升，拉动钻针均价继续向上钨矿：体内钨矿年产能1.2万吨，受益于钨矿价格企稳回升。已完成九江大地收购，正推进大湖塘钨矿部分股权受让棒材：高品质自供原料和先进工艺，可生产PCB钻针棒材，市场份额领先。rubin量产拉动下，近期需求上量明显MLCC原材料：子公司贝思科，主营MLCC用高端纳米钛酸钡及配方粉、高性能纳米碳酸钡等先进电子材料，年产3000吨钛酸钡及配方粉、年产5000吨碳酸钡生产线。子公司金龙稀土有氧化镝产品，可应用于高容MLCC生产我们一直强调的中重稀土价格所处历史极低位置，尤其是氧化镝几乎处于近十年低位，从周期角度本身就是反转在即。从年初的提到的MLCC催化，尤其是在限制海外，国内加速替代下，中重稀土价格是明确的上升趋势，氧化镝从120低点已涨20w至140左右，过去几年回到中枢价格180w，最高314.5w，当前只是开篇的号角🎺近几年由于中重稀土矿整体供应变化不大，叠加废料小幅增加，供给总量不到3000吨量级。具体拆分：矿端供应/磁材废料/拆解分别约为2300/500/200吨（自行测算，仅供参考）。往后看的供应，整体增速大概率落到10%以内。叠加分离厂整合，供给的整体弹性非常有限。高端的掺镝钛酸钡氧化镝需求约400吨，后续有望翻倍增长。核心是：1）AI算力爆发以及800v高压车需求增速明显，乐观下高端MLCC需求增速有望在50%+。考虑到当前镝过剩500多吨，这个量级最快一年左右就可以被消耗；2）对日反制背景下只会加速国产替代，尤其是海外中重库存几乎见底。3）价格本身历史极低位，供应端大集团把握力度强，目前出货意愿极弱。也就是价格没有天花板。更重要的是，一个3k吨量级品种本身供需意义并不大，1、挺价；2、少量囤库存就能大幅扭转供需方向，因此此时就是最好的时间！重视核心标的[中国稀土，旗下可供高纯镝的广州建丰]和[中稀有色，市值小弹性大]，镝涨价下对当前利润均有50%以上弹性！考虑后续分离厂产能还存在翻倍预期，整体催化明显。美伊局势骤然缓和，美国通胀降温压制加息预期，叠加AI算力叙事，有色板块集体放量大涨，多股涨停。美伊局势骤然缓和。战争升级→油价飙升→通胀失控→美联储被迫加息的传导链条被阻断，有色板块迎来修复。AI基建引爆刚需。 AI产业基建大规模开建，多种有色金属作为核心原材料，AI时代刚需特性增强。铜： 金融属性+电网改造刚需+AI基建需求三轮驱动，供给端扰动不断，库存呈现去化，铜价强势。铝： 国内电解铝产能天花板压制供给弹性，新能源车、光伏边框、数据中心散热等多点拉动需求。黄金： 连续下挫后反弹，加息预期受到压制，金价中枢维持抬升趋势。钼： SK海力士已完成375层NAND的生产认证，以钼代钨制作字线，打开钼全新增量；军工+油气+高端制造拉动传统需求；全球供给刚性收缩，供需缺口逐步放大。锡：刚果金、缅甸、印尼带来供给减少和不确定性。同时受益半导体焊料封装需求，锡景气度大幅提升。锂：前期超跌后修复反弹，供给端扰动频发，叠加AI数据中心储能叙事，锂价走强。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。