🔥 核心爆发点（吹票逻辑拆解）
一、业绩拐点确认——从底部到高增
2025年营收21.42亿（+75.65%）、归母净利1.73亿（同比扭亏）；2026Q1营收7.02亿（+66.5%）、净利1.05亿（+577%），连续8个季度环比增长，经营杠杆释放。
二、最强爆发点——AI光模块AFE+服务器电源（量价齐升）
光模块信号链：400G/800G AFE已批量供货，1.6T/CPO AFE送样验证，光模块2025年收入破1亿，是国内少数可对标TI/ADI的厂商。
AI服务器电源：抓住48V/54V高压供电痛点，DCDC/PMIC/DrMOS切入AI服务器供应链，电源管理芯片2025年营收7.30亿（同比+198.6%），占比升至34%，是本轮最大增量。
三、第二曲线——车规级芯片规模化上量
已量产300+款车规芯片（信号链+电源管理），覆盖BMS AFE/ASN音频总线/激光雷达等，2025年汽车营收超3亿（+约50%），进入头部车企及Tier1供应链，单车搭载型号持续增加。
四、双轮驱动+外延协同——平台化壁垒成型
信号链（高毛利~50%）为现金牛基本盘，电源管理（增速快）为第二曲线，并购创芯微（锂电保护/MOSFET）2025年贡献营收3.79亿，补全消费+工业电源版图。
累计料号超3200款，覆盖工业/通信/汽车/消费四大下游，客户6000+，华为哈勃参股加持。
五、宏观催化——国产替代加速+模拟周期反转
TI/ADI交期拉长、部分高端型号限制出口，基站/工控/汽车终端主动导入国产方案；全球模拟芯片库存出清、行业进入补库上行周期。
⚠️ 风险提示：模拟芯片行业竞争加剧（TI价格战）、AI服务器/车规放量不及预期、晶圆成本波动、短期股价若已大涨需注意高位回撤。本内容仅供逻辑梳理参考，不构成投资建议。
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