各位领导好，我们在本轮底部（3月底）推荐华勤技术，4月中旬开始把浪潮信息也纳入推荐，继续看好超节点起量对公司利润率的改善。具体逻辑如下：
------------
我们认为，国产超节点有望在今年下半年开始放量。我们估算2026年超节点占AI服务器机柜数15%，2027有望达35%-40%，2028年有望达60%+。
在此背景下，整机方案商的价值重心有望由标准化组装上移至“系统级架构+高速互联+液冷+大规模交付”的全栈集成，格局有望持续改善，其中具备计算/网络/液冷全栈能力并深度绑定CSP的头部厂商盈利能力有望实现显著提升。我们估算，超节点毛利率有望达9%+（海外则更高），相较于AI服务器组装毛利率提升3%+，盈利能力显著提升。
我们看到，在国内超节点供应商中浪潮信息、华勤技术、新华三已与其他友商拉开明显份额优势——阿里端主要为浪潮（有排序，下同）、华勤；字节端主要为超聚变、浪潮、华三；腾讯端主要为华勤、浪潮。
我们认为整机服务商的利润率有望随国内超节点放量持续改善，持续看好浪潮信息+华勤技术的投资价值。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。