【核心摘要】AI 算力刚需推动液冷成为高密数据中心必选方案，叠加储能需求，华塑科技形成 BMS+液冷+储能完整布局，卡位算力基建与新型电力系统两大赛道。公司依托 20 年电池安全技术积淀，通过子公司切入液冷 CDU，深度绑定英伟达液冷合作方及国内互联网科技巨头，客户覆盖全球 50 余国。2026 年为液冷爆发元年，政策与技术双驱动渗透率快速提升。公司为专精特新企业，客户壁垒深厚，业绩拐点已现，液冷业务即将放量。对比同行，当前市值仅 42 亿，估值显著低估，未来业绩与估值修复空间巨大，是算力基建领域高性价比稀缺标的。
核心逻辑：AI
算力刚需下的液冷
+
储能双轮驱动
在
AI
算力密度指数级提升的背景下，风冷已触达物理极限，液冷成为高密数据中心的唯一解。华塑科技依托
20
年电池安全管理积淀，通过子公司华域热控切入液冷
CDU
赛道，形成BMS +
液冷
+
储能完整产品矩阵，卡位
AI
算力基建与新型电力系统两大黄金赛道。
公司深度绑定维谛技术（英伟达液冷核心合作伙伴），液冷产品间接进入英伟达智算中心供应链，同时服务于阿里、腾讯、字节跳动、华为等国内顶级互联网与科技企业，客户覆盖全球
50 +
国家和地区，是少数具备全球化交付能力的液冷
+
储能标的。
行业格局：液冷爆发元年，东数西算政策强制放量
2026
年是液冷行业爆发元年，政策端东数西算要求枢纽节点
PUE≤1.25，新建数据中心
70%
需采用液冷方案；技术端
AI
芯片功耗突破
1200W，单机柜功率达
50-100kW，液冷渗透率将从
2024
年的
14%
提升至
2026
年的
40%+，全球市场规模突破
250
亿美元。
对比英维克、高澜股份等同行，华塑科技凭借BMS +
液冷
+
储能的全栈布局，在数据中心电源安全与热管理领域形成独特壁垒，客户粘性更强，且当前市值仅
42
亿，较英维克
924
亿、高澜股份
120
亿的市值，估值严重低估，修复空间巨大。
公司优势：客户壁垒
+
技术积淀
+
业绩拐点
顶级客户壁垒：公司与维谛技术、万国数据、科华数据等核心集成商建立长期合作，产品最终服务于阿里、腾讯、字节、华为、三大运营商等巨头，认证周期长、替换成本高，形成难以复制的客户护城河。
技术与资质优势：公司是国家级专精特新“小巨人”、浙江省“隐形冠军”，拥有
20
年电池安全管理技术积淀，液冷
CDU
产品已规模化落地，浸没式液冷技术完成研发，技术储备充足。
业绩拐点确立：2025
年一季报显示，公司营收与净利润同比增速显著提升，液冷
CDU
订单逐步放量，BMS
业务保持稳定增长，2025
年全年业绩有望实现
30%+
增长，2026
年液冷业务将贡献
7
亿
+
营收，成为核心增长极。
业绩预测与估值
2025
年：预计营收
3.5
亿元，净利润
4500
万元，对应
PE
约
93
倍（当前市值
42
亿）。
2026
年：液冷
CDU
订单放量，预计营收
10
亿元（BMS3
亿
+
液冷
7
亿），净利润
1.8
亿元，对应
PE
约
23
倍。
2027
年：液冷
+
储能业务双爆发，预计营收20
亿元，净利润
3.5
亿元，对应
PE
约
12
倍。
对比英维克（PE
约
50
倍）、高澜股份（PE
约
40
倍），华塑科技
2026
年
PE
仅
23
倍，估值处于显著洼地，目标价
75
元，对应
2026
年
PE 40
倍，上涨空间超
100%。
华塑科技是液冷
+
储能
+
算力基建的稀缺标的，深度绑定英伟达链与国内互联网巨头，一季报业绩拐点确立，2026
年液冷业务将进入爆发期，估值严重低估，具备极高的配置价值。建议积极布局，把握
AI
算力基建的核心红利。
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