🌹 核心逻辑：光刻胶原料国产替代
扬帆新材是国内光引发剂和巯基化合物龙头。随着国产高端光刻胶（KrF/ArF）进入量产验证期，对上游原料的需求爆发。公司凭借 907、184、1173、TPO 等核心产品，深度绑定下游PCB、涂料复苏及半导体国产化浪潮，业绩迎来确定性反转 。
🌹 业绩爆发：扭亏为盈+产能释放
2025年前三季度营收6.77亿元（+36.56%），归母净利润 3065万元（同比扭亏）。毛利率从13.77%提升至19.37%，净利率从-6.3%转正至4.53% 。内蒙古基地一期产能释放（光引发剂1.1万吨/年），叠加行业供需格局优化，公司迎来量价齐升 。
🌹 国产替代：稀缺全产业链
公司拥有从 巯基化合物（中间体） 到 光引发剂（成品） 的全产业链优势。在半导体光刻胶上游原料领域，是国内稀缺的具备规模化量产能力的供应商。随着下游国产光刻胶厂商放量，公司作为上游核心材料商，估值有望重塑 。
🌹 投资价值：小而美的弹性标的
市值仅30亿左右，属于典型的 小市值高弹性 品种。在国产替代和业绩反转的双重驱动下，具备较高的安全边际和向上弹性
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