铟价创十年新高，高纯铟：磷化铟的上游 “命脉”

铟价暴涨：AI光芯片引爆战略金属2026年铟价从2500元/kg飙升至4950元/kg，涨幅88%-100%，创十年新高。国际MB报价700-720美元/kg（约合5180-5330元/kg），国内外价差约1000元/kg

需求端四重共振——AI光模块（磷化铟衬底需求年增120%+）、HJT光伏、OLED显示、人形机器人传感器

800G/1.6T 高速光模块爆发，磷化铟作为核心衬底无可替代，而6N/7N 高纯铟是磷化铟的唯一核心原料

制备磷化铟只能用 6N（99.9999%）及以上高纯铟，普通工业铟完全无法满足半导体级纯度要求。单颗 1.6T 光模块耗铟量是 800G 的 2.7-3 倍，2026 年全球磷化铟衬底需求达 260-300 万片，对应高纯铟需求激增，成为 AI 算力扩张的核心刚需。

直接导火索——日本住友受中国高纯铟出口管制影响，EML芯片产能砍半无法按时出货；Lumentum 70%产能被中际旭创锁定；Coherent宣布全面停止对外供货 。全球高端光芯片供应链断崖式缺口
，引爆铟原料恐慌性抢购

高纯铟的稀缺性呈 “资源 + 技术 + 政策” 三重刚性约束。

资源端，铟是稀散金属，地壳丰度仅 0.1ppm，比黄金更稀少，无独立矿床，95% 伴生于铅锌冶炼，供给弹性几乎为零。全球可经济开采储量仅 1.5-2 万吨，中国占 72.7%，但全球 7N 高纯铟有效产能仅 50-60 吨 / 年，能稳定量产的企业不超过 5 家，寡头垄断格局显著。

技术端，从粗铟到 7N 高纯铟需突破真空蒸馏、区域熔炼等高精技术，提纯难度极高，扩产周期长达 2-3 年，短期无法弥补缺口。

政策端，中国实施铟出口配额管控，叠加全球战略收储，进一步收紧供给弹性。

供需缺口持续扩大，价格上涨动能强劲。

2025 年末至 2026 年 5 月，精铟价格从 2800 元 / 千克涨至 4950 元 / 千克，涨幅超 76%，创十年新高。当前高纯铟供需缺口超 70%，磷化铟订单排至 2027 年底，交付周期超 18 个月，下游 “一料难求” 倒逼价格持续上行。

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