智谱发布财报，表现亮眼，
MaaS API平台ARR约17亿元，过去12个月提升60倍逆势涨价83%后，token调用量不降反升毛利率提升近5倍至18.9%，全年公司综合毛利率41%，打破AI行业“增收不增利”魔咒。
token经济背后直接受益的就是大模型厂商，九安参股kimi一个月翻倍。
参股智谱的电广传媒目前具备补涨基础。
token经济是预计停战后市场资金选择的方向之一，且近期商业航天ipo事件催化较多。
综上，电广传媒补涨九安和商业航天的逻辑如下
参股智谱AI：AI大模型龙头，业绩高弹性
公司通过达晨财智间接持股智谱AI约7.54%，为A股最高比例。智谱作为清华系大模型领军者，已港股上市，API商业化高速增长。其股权公允价值变动直接增厚电广净利润，带来强业绩弹性与估值重估。
参股商业航天：全产业链布局，IPO密集兑现
深度布局火箭（蓝箭航天、星河动力）、卫星（银河航天）等龙头。蓝箭航天已受理科创板IPO，银河航天启动IPO辅导。公司形成“卫星+火箭”全链条矩阵，随行业爆发与集中上市，有望兑现巨额股权收益。
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