【申万TMT+医药】晶泰控股2025年报：AI4S首家盈利H股公司，AI+机器人+Multi-Agent进入规模化兑现阶段！
#业绩超预期
[礼物]25年实现收入8.0亿（+201.2%），年内利润1.3亿（24年-15.1亿），经调净利润2.6亿（24年为-4.6亿），利润端符合预告预期，预告归母净利润实现1亿元以上，收入端超预期，此前预期+198%。
#药物发现解决方案为核心收入驱动力
[礼物]药物发现收入实现5.4亿（+418.9%），占比提升至67%，主要受益于抗体业务增长迅速、多项目达到阶段性交付里程碑。
[礼物]AI4S智能解决方案收入2.6亿（+62.6%），主要由于业务战略性升级，从过去机器人和算法交付转型至全流程平台赋能。
#AI+机器人+Multi-Agent构成差异化壁垒，卡位AI4S核心基础设施
[礼物]稀缺性在于并非单纯AI制药软件公司，已形成“AI模型预测—机器人执行湿实验—数据反哺AI—Multi-Agent调度”全闭环研发飞轮。
[礼物]累计开发200+行业AI模型，Agent每周可自主推进上万次化合物实验，既有算法能力，又有机器人实验室和数据闭环，平台壁垒更深。
[礼物]我们认为这类“AI+Physical AI+Agent”融合能力，更接近研发基础设施型平台，长期价值不止于AI药物发现。
#短期看订单兑现和客户扩张，长期看平台外溢到更广AI4S场景
[礼物]短期，药物发现解决方案高增长、海外客户拓展、头部药企合作深化，将驱动业绩释放；
[礼物]长期看，公司能力正向新材料、消费健康、光伏、农业等场景外溢，AI4S智慧解决方案有望持续打开空间。
[礼物]25年末公司现金余额合计70.7亿元，26年初完成可转债融资，资金储备充足，持续研发投入和平台扩张能力强。
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