聚焦算力租赁赛道，本文梳理产业核心数据与交付节点的演进现状。
一、Q3整单交付节点与价格体系刚性
前期外部地缘政策扰动后，当前第一批整单正推进进入国内流程。从出货量节点看，头部企业的拿货渠道维持常态，预计Q3恢复正常交付节奏。价格层面，散单成交量较小不作为主要参考，头部企业获取算力卡的核心成本目前稳定在600-700万/台区间，进货的成本价已经基本固定，很难再往下压了。
二、H100时租价格上移与B300散单报价
2026年以来，高性能算力卡供给维持紧平衡状态，GPU租赁终端报价区间出现上修。根据SemiAnalysis数据，H100 GPU的一年期租约合同价格由2025年10月的每小时每GPU 1.70美元，上移至2026年3月的2.35美元。B系列方面，B300设备的散单流转价格已由年初的350万元/台，演变至目前的800+万元/台。
三、向Token实际用量计费的商业模式转化
随着Token工厂及Token运营商入场，Token生成能力转变为可量化计价的标准化服务。算力租赁市场的底层商业逻辑正发生转换，逐渐从原先依赖“裸金属”服务器租赁时长的固定月租模式，向按实际Token用量计费的模式过渡。
行业观察
算力租赁渠道的商业模型兑现进度步入加速期。
当前产业演进进程中，涉及算力硬件卡位与租赁业务链条的实体企业包括：宏景科技、杰创智能、智微智能、弘信电子。
风险提示：硬件交付延期及下游算力需求不及预期。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。