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一、短文
1、陈果：这周我们沟通，A股市场较多之前重押科技的机构选择了缩圈。
代表性观点认为海外算力虽然动态PE数值不高，但短期业绩也难有预期外的惊喜，且确有担心美国大厂下修后续AI CAPEX指引，这个结构里面的上上游还有个股阿尔法，比如高端PCB上游，资金认为供给短缺还将持续。
同时虽然国产AI静态PE较高，但机构对多领域（半导体设备、晶圆代工、国产AIDC链、CPU与存储等）后续业绩增长及理论市值空间仍有信心，很多机构表示国产AI明年盈利预期有大幅上修空间，这些领域的龙头股很多机构选择作为缩圈后的保留品种。
2、密尔克卫涨停走出近期新高，我们继续强调重视半导体物流
我们五月下旬底部发深度近一个月重点推荐的密尔克卫 ，半导体原材料危化环节到设备合同物流到废料处理逆向物流，千亿市场，若未来达到10%份额就足以再造一个密尔克卫
海晨股份 去年八月我们和电子团队联合发布公司深度，看好半导体设备打开第二增长曲线，晶圆厂扩产及国产化率提升，典型的卖水者受益逻辑
3、江波龙：预计上半年净利润92亿元-110亿元 同比增长62204%-74394%
4、杭电股份：预计上半年净利同比增长852%-958% 子公司光纤销量随行业复苏实现同步增长
5、国泰海通：预计上半年归母净利润200.03到205.11亿元，同比增加164%到171%，创下公司半年度业绩历史新高
6、半导体
大调整几天后买什么？
材料端重点看❗️江丰电子，最大增量材料公司，逻辑斜率非常大。另外看❗️江化微
FAB看❗️中芯国际，华虹宏力，燕东微。
测试机看❗️长川科技，联动科技
EDA看❗️芯源微
封测看❗️盛合晶微，长电，通富，汇成，华天，甬矽电子
Droms看❗️杰华特，晶丰，芯朋微
7、CPU
英特尔7月4日宣布上调CPU销售价格。覆盖Xeon 6 Granite Rapids高端性能款，旗舰 6980P涨幅约12%，高端69xxP系列整体涨幅12%，中端67xxP/65xxP主流AI/云型号涨幅10%这老款Gold 8000系列小幅上调6%。
❗️涨价集中在 Granite Rapids 高端 P 系列（AI / 高性能计算专用），对应戴尔 R670，联想 SR665 V3，浪潮 NF5280X7，华为 TaiShan 2280 等新款 AI 服务器成本直接抬升。
由于低端价格变化不大，所以驱动力不是全行业成本普涨，而是❗️AI 训练训练的需求。
❗️CPU是Agent爆发的弹性最大方向。海外CPU涨价叠加供给不确定性，国内云厂商和政企客户对国产CPU导入节奏有望加速。
仍然认为CPU会在Q3大有可为。
❗️禾盛新材，海光信息，中国长城，龙芯中科，中科曙光，神州数码
8、巨石生产线干到冒烟了，A l才开始啊
9、这一波存储二级市场上攻是由利基型存储带队！相对于dram的涨价，下半年及明年利基存储不仅有价涨，还会有量增！
东芯股份：Q2利基存储产品涨价态势延续，预计下半年价格仍将上行。
Q2受益于海外三星、美光、铠侠、海力士等原厂逐步退出利基型存储市场，供给端呈现明显收缩态势；与此同时，下游网络通信、安防监控、消费电子、工业控制、汽车电子应用领域需求持续复苏，市场供需格局失衡的状态短期仍将延续，利基型存储产品价格呈现上涨态势。展望全年，随着海外原厂产能调整效应进一步释放，预计下半年利基型存储芯片市场价格仍将保持上行趋势。
10、高纯度二氧化碳的供应正陷入极度枯竭，各大半导体制造巨头们的材料库存底线几乎快被彻底击穿。电子特气素有半导体工业“血液”与“粮食”之称，在晶圆制造的刻蚀、清洗、掺杂及薄膜沉积等核心工艺中扮演着重要角色，其纯度的毫厘之差更是直接决定了先进芯片的最终良率。波澜壮阔的国产替代浪潮席卷而来，广钢气体和中巨芯都享受着营收两位数增长的行业红利，但在盈利表现上却“冰火两重天”。广钢气体利润与现金流齐飞，展现出极强的抗风险能力，而中巨芯却深陷价格战与利润亏损的泥潭
11、🔥“新基建”出海！中国变压器，全球爆单！
#加征104%关税仍“爆单”，中国变压器对美出口2026年再翻番
美国禁止中国【逆变器】，但是他禁止不了【变压器】
🔥美国本土变压器产能无法满足国内需求，进口依赖度高达77%。若限制中国变压器进口，将导致国内电力项目成本大幅上升，影响能源转型进度。因此，美国在变压器领域更关注供应稳定性，而非安全审查。
🔥随着全球用电量升高。变压器基本全球都缺。
目前全球变压器供应链整体趋紧，而中国变压器产能占全球62%以上，已建成从上游硅钢、铜铝导体，到中游线圈绕制、真空浸渍，再到下游智能监测的最完整生产体系，全产业链实现自主可控。
中国海关及行业数据显示，2025年中国变压器全年出口额约600亿元人民币，按当前增速推算，2027年有望突破千亿元关口。
重视特高压变压器：特变电工、保变电气等；
SST变压器：金盘科技、四方股份等。
12、利好消息1：中际旭创辟谣炫光片被封锁，光模块板块情绪有望修复，同时回应康宁玻璃桥技术是CPO内部光耦合组件的新方案，非光模块产品的方案替代，公司多元化技术布局能充分适配。前期受传言压制的光模块板块，情绪修复窗口临近。
利好消息2：鸿海6月销售额同比大增52%，AI硬件景气持续验证
英伟达服务器组装合作伙伴鸿海6月销售额8218亿元台币，同比增长52.1%，Q2业绩远超预期。
13、永鼎股份据公司此前披露的财报显示，Q1净利润1.59亿，据此计算，公司Q2净利润预计3.41亿-5.41亿，环比变动114%-240%。
14、三星的HBM3E也连着拿了博通、AMD的大单。
国内的佰维存储2026年已经签了33.6亿美元的锁量锁价长单，3月签了15亿，6月又追加了18.6亿，高盛现在的口径是，HBM是AI继GPU之后的第二道卡脖子环节，第三道就是MLCC
15、周末高增漏掉：东岳硅材(300821)预计上半年归母净利润为4.24亿元至4.44亿元，同比增长904.88%—952.28%。反映了有机硅供应紧张和价格上涨产业趋势，硅材硅片一遍看涨
16、株冶集团是铟，碲化铋，硒，铊品类最全，未来注入锡铁山锑金矿，又有锑，市盈率才7倍PE，中报预计1.91一1.95元附近
17、到26H2-27全年，希望市场#重视缺电——特别是SOFC产业链。
1、）重视缺电：市场会提前囤芯片，不会提前囤AIDC柴发；直到竣工尾端，会有个竣工端追赶开工端的过程。
2、）重视SOFC：是缺电内部景气度最强的方向。
3、）【春晖智控】股票波动在当前时点偏高，核心系【仪表被收购前，不会交流】，方向是确定的，我们看好的稀缺性在——【传感器是耗材。更换频次更高。
18、电子纱布G75及7628价格大幅提涨
进入7月，国内电子纱布市场新单价格大幅提涨，G75纱与7628布涨幅均达17%左右，叠加昆山必成产线意外停产，确认了供给瓶颈已从织布机向上游窑炉传导。此次淡季涨价的加速和扩大幅度，验证了AI需求驱动下全品类电子布的供需缺口仍在加剧，产业链价格传导顺畅，意味着龙头厂商凭借其规模与一体化优势，其盈利弹性与景气周期持续性将超出市场预期。
关注：中国巨石（普通电子布绝对龙头，规模与成本优势下业绩弹性最大）/建滔集团/建滔积层板（产业链一体化能力最强，受益于全环节涨价）/中材科技/国际复材（受益于高端特种布需求放量与国产替代）
19、江波龙上半年净利预增超620倍
7月3日晚间，江波龙披露上半年业绩预告，净利润预计达92-110亿元，其中Q2利润中位数64亿元，环比大幅提升并超越预期。这一数据验证了存储涨价已从价格端有效传导至模组公司的利润表，市场观点迅速从博弈涨价转向确认业绩兑现，认为在“资源锁定+产品结构优化+价格上行”的共振下，存储模组环节的盈利弹性已被持续验证，叠加Q3/Q4合约价仍有上行空间，当前并非业绩高点而是兑现期的开始。
关注：江波龙/佰维存储/德明利（存储模组环节，直接受益于价格上涨和价差扩大带来的盈利弹性释放），香农芯创/中电港（存储分销，受益于行业高景气度和资源优势），兆易创新/普冉股份/东芯股份（存储设计，受益于整个存储产业链的景气度上行和国产替代逻辑）
20、国泰海通上半年扣非净利预增超160%
7月3日晚，国泰海通披露上半年业绩预告，扣非净利同比预增超160%，Q2单季利润创历史新高，业绩表现远超预期。这一方面得益于市场高景气度，但更核心的边际变化在于其“三投联动”模式下的科创投资进入收获期，已投科技企业上市贡献巨额浮盈，验证了公司超越传统业务的全新增长引擎，为低估值下的业绩与估值双击提供了强力支撑。
关注：国泰海通（业绩大超预期，科创投资进入收获期，估值具备修复空间），中金公司/华泰证券/招商证券（同为具备强大投行与直投能力的头部券商，有望受益于板块估值提升和科创投资主线），大普微/联讯仪器/华虹宏力（作为国泰海通持股的已上市科创企业，其股价表现直接贡献投资收益）
21、[玫瑰]#芯碁微装：国内首台 510×515mm 板级封装直写光刻设备 PLP 2000，成功获得先进封装领域重要客户订单。
PLP 2000 专为大尺寸板级封装应用场景开发，最大可支持 600×600mm 板级加工尺寸，能够满足#CoPoS、玻璃基板、FOPLP 等先进封装工艺对 2μm 量产解析能力的要求。
二、【存储芯片迎来史诗级业绩爆发！江波龙预告半年净利暴增超600倍，行业景气度彻底坐实】
7月3日晚间存储赛道传来重磅利好，龙头企业江波龙发布2026年半年度业绩预告，披露的数据直接刷新行业盈利纪录，实打实印证当前存储行业正处在超级景气周期。
从本次预告核心数据来看，公司上半年归母净利润区间落在92亿至110亿元，对比去年同期仅一千四百多万的利润，同比增幅直接达到622倍到744倍；扣非净利润同样大幅走高，区间90亿至105亿元，同比涨幅超两万七千个百分点。营收方面也同步翻倍增长，半年营收预计220亿至250亿元，行业需求火热程度肉眼可见。
拆分单季度业绩更能看清行业向上的趋势，今年一季度江波龙净利润38.62亿元，推算二季度净利润能够达到53.38亿至71.38亿元，单季度净利润环比上涨38%至84%，说明存储涨价带来的盈利红利还在持续放大，景气度非但没有回落，反而在持续走强。
支撑公司业绩暴涨主要有两大现实逻辑。一方面是整个存储行业供需格局反转，AI服务器、各类终端算力设备需求持续放量，但全球存储晶圆新增产能投放节奏偏慢，供需缺口持续存在，DRAM、NAND Flash产品价格一路上行，产业链所有企业盈利空间同步打开。
另一方面，江波龙提前锁定上下游资源，长期成长的确定性拉满。供给端公司早早和三星、美光、海力士等海外头部晶圆原厂签订长期供货协议，手握稳定晶圆货源，不用受产能紧缺限制；需求端公司自主研发SPU主控芯片、HLC软件架构，专门适配当下火热的端侧AI市场，还和AMD达成深度合作，自研SSD存储方案能够大幅降低AI设备DRAM消耗量，深度绑定AI算力赛道，打开长期成长空间。
有意思的是公告发布当天盘面走出明显分化行情。大盘整体情绪偏弱，存储芯片板块全天收跌2.01%，但江波龙自身逆势上涨3.14%，涨幅3.14%。这次板块集体走弱，根源在于隔夜市场传出Meta对外出租闲置老旧算力的消息，不少散户担忧全球算力需求见顶，引发短期恐慌抛盘。但江波龙超预期的业绩直接戳破市场悲观情绪，资金敢于逆势加仓龙头，足以说明板块中长期基本面没有发生改变，单日下跌只是情绪带来的短期扰动。
结合当下市场环境来看，不少投资者此前一直心存顾虑，害怕海外晶圆厂扩产、AI算力需求退潮会打断存储涨价周期，但江波龙二季度环比大增的业绩，直接打消了这份担忧。
目前市场有三重稳定需求持续托举存储行业：AI高端算力设备、人形机器人产业链、车载智能设备都在持续消耗存储芯片，HBM高速内存、企业级SSD、工业专用存储持续供不应求。反观供给端，海外存储大厂资本开支态度保守，短期很难大规模新增产能，业内机构普遍预判，三季度存储芯片价格依旧会维持上涨态势，上行周期远没有走完。
国产替代这条主线也在同步加速兑现。以江波龙为代表的国内存储企业，手握自研芯片技术与自有封测产能，不再完全依赖海外原厂技术供给；再加上国内持续加码算力基础设施建设，国产服务器批量落地，本土存储厂商订单源源不断，盈利修复速度远超海外同行。
现在盘面出现一个很明显的割裂现象：短期恐慌情绪拖累板块走弱，但中长期行业基本面已经被实打实的业绩验证，这种错杀行情反而带来估值修复机会。Meta本次流出的消息仅针对老旧闲置算力，市场过度解读了利空，高端HBM、企业级存储依旧处于紧缺状态，江波龙这份亮眼半年报，相当于给整个存储赛道定下景气基调，后续资金大概率会逐步回流业绩确定性强的核心标的。
梳理整条产业链，当前可以重点关注几类受益个股。
第一类是业绩弹性拉满的核心龙头，
首推江波龙，作为存储模组龙头，覆盖企业级、消费级存储业务，深度绑定AMD端侧AI，二季度盈利环比大幅提升，是本轮行情核心风向标；
兆易创新作为国内NOR Flash龙头，同步布局国产DRAM研发，车规、AI存储两条赛道同时受益；
澜起科技是全球DDR5、HBM内存接口芯片龙头，AI服务器扩容会直接带动公司产品需求；
深科技深耕存储封测赛道，为江波龙、长鑫存储提供代工服务，行业景气直接带动封测订单饱和。
第二类是上游晶圆与车规存储企业，
长鑫存储作为国内唯一DRAM晶圆制造企业，产能持续爬坡，即将登陆资本市场，是存储涨价周期核心受益资产；
北京君正主打车载与工业AI存储，下游需求稳定，抗周期能力突出，波动相对更小。
第三类是算力配套存储细分标的，
佰维存储主营工业、消费级存储模组，同时布局HBM配套产品，盘子偏小，行情回暖时业绩弹性更大；
同有科技聚焦企业级存储服务器，是国内数据中心、算力机房国产替代核心供应商。
综合盘面与行业基本面给出参考思路：短期板块因为海外消息出现情绪性下跌，但江波龙超预期业绩已经实锤行业高景气，本轮回调可以重点关注存储核心龙头的布局机会。长期来看，AI算力扩张、车载存储普及、存储自主国产替代三条逻辑同步共振，存储芯片上行周期具备持续性，选股优先挑选业绩兑现能力强、绑定海外AI大厂、提前锁定晶圆产能的头部企业。
风险提示：存储芯片价格上涨幅度不及市场预期、海外存储大厂大规模扩产、全球AI算力需求不及预期。
三、【天风电新&汽车】这轮调整后，怎么选AI投资机会
美股和A股的下跌我们归因于拥挤度，而非基本面或大叙事变化。当前时点，我们更多考虑的是这轮调整完，怎么选投资机会。
??中期思路：选AI时代中国有优势且技术有迭代（通胀）的产业；短期（下半年）：选Rubin和载板放量弹性最大的方向。
其中，中国优势产业PCB 〉电源及周边 〉液冷（在我们覆盖范围的横向对比）。标的：进供应链+提份额+ASP扩张。
1、关于PCB产业链
最上游：三季度锐度最高系绑定rubin的【二代布和HVLP3-4】，这轮调整【铜冠】10跌掉20个点，其次海亮。
往明年看锐度最高系绑定载板的【载体铜箔和abf膜】，标的【方邦、华正、泰金】。
中游：上行期看好一体化CCL，最看好估值性价比最高的【建滔】。
下游：也是选变化，PCB本B当前预期差最大的#??还是载板和类载板，看好供不应求带来的价格弹性和国产化0-1渗透，大票还是最看好【深南】，其次中富、兴森。
2、关于电源及周边
DrMOS：AI敞口最高+需求跟三次电源，而三次电源扩容至光模块、存储，最看好【杰华特、晶丰、芯朋微】。
电容：选龙头，钽电容=顺络电子、铝电解&超容&MLPC=江海、MLCC=三环集团。
BBU：虽没有涨价弹性，但迭代高asp不变，重点【蔚蓝锂芯】。
电源：仍麦米、欧陆通。
3、缺电
选景气度最高，锐度最强的，还是SOFC，排序BE供应链弹性最大，振华、春晖、三环、京泉华；再BE竞争对手潍柴。
四、#暗藏惊天预期差！主业暴增1624%-2314%！永鼎股份AI光纤业绩彻底引爆
#7月5日，永鼎股份披露2026年上半年业绩预告，账面同比增长57%-120%，看似平平无奇，剥离一次性收益后，公司真实主业爆发力度堪称板块最强，同比狂飙超1600%-2314%！
#2025年上半年财报，公司整体净利润3.19亿元，但其中2.9亿元为房产处置的一次性收益，真实光通信主业利润仅2900万元，去年主业基本处于低位低迷状态，并无真实盈利能力。
#2026年上半年，公司预计净利润5亿-7亿元，100%全部来源于光纤主业经营利润，无任何变卖资产注水。测算得出：公司核心主业同比暴增1624%-2314%，完成从低位低迷到业绩炸裂的史诗级反转。
#季度结构更是超预期亮眼：Q1净利1.59亿，Q2单季飙升至3.41亿-5.41亿，环比暴涨114%-240%。传统淡季走出超级主升行情，充分验证AI算力中心建设带来的光纤量价齐升超级周期彻底落地。
#公司手握光棒、光纤、光芯片全产业链优势，高端特种光纤、空心光纤等高毛利产品持续放量。此前机构全年预测仅4.73亿，如今半年业绩下限已直接超越机构全年预期，下半年海外算力订单持续落地，全年业绩存在大幅上修空间。在整个AI光纤板块中，永鼎股份十几倍主业增速独一档，业绩兑现力度碾压同行。
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