2026年4月17日，深夜11点，某二线城市酒店房间，翻看龙虎榜
我看着今天的龙虎榜，手指停在圣阳股份的6板上——这是宁德时代一季报带起来的，跟我没啥关系。
创业板这波涨了15%，我账户里是红的，但心里越来越不踏实。以前市场涨，连板股满地都是，随便抓一条线就能打出龙头，现在呢？指数创新高，涨停才60多家，还是机构主导的行情。陈小群退了，流沙河投降了，96余哥连号都注销了。我不是不想做了，我是发现江湖变了。
以前打板，对家是其他游资和散户。我们做情绪接力，看谁反应快、看谁对散户心理摸得透。现在呢？每笔单子对面都坐着一群量化机器——它们不恐惧、不贪婪，我挂单的瞬间它们就拆成几十笔小额订单绕过去了。我研究了十年的散户心理图，在算法面前跟废纸一样。
更烦的是监管。价格笼子一套，暴力拉升就触发监控。现在交易所盯着“异常撤单”和“频繁申报”，这恰好是我们打板的标准动作。我每次封板都得小心翼翼，就怕触发了那个不知道画在哪里的红线。
但我不是没有活路。
机构抱团的方向我不去碰，那是他们的地盘。商业航天这条线我一直盯着，博云新材三连板，神剑股份历史新高，题材催化一波接一波，航天大会还在后面。医药那块，政策利好一出来，博瑞医药、双鹭药业十多个涨停——这些都是游资的菜。
我最怕什么？
最怕的不是亏钱，是没有下一个散户。如果市场的钱全被机构和量化吸走，散户彻底退场，那我们的情绪接力游戏就真的没观众了。没有观众，龙头的溢价就没了。
我真正想要但不敢公开说的是？
我想要市场再像2015年那样混乱一次。秩序意味着定价权被算法拿走，混乱才是情绪猎手的狂欢。但这话不能说，说出来就是“投机炒作”，监管马上找上门。
2026年4月18日，上午9点，上海某基金公司会议室，刚开完二季度策略会
一季度我加仓了AI电力和燃气轮机，XXX的XXX也这么做了。二季度我准备继续加。
我管着200亿，一季度业绩跑赢基准4个点，靠的就是电力设备和资源这两条线。市场上有人说我们抱团，说得没错。但我能怎么办？不抱团，难道去碰消费？商贸零售今年跌了14%，全行业垫底。我配了消费被领导问“为什么跑不赢指数”，不配消费反而业绩更好——这个选择题太简单了。
我现在看市场的逻辑很简单：谁有业绩，谁有确定性，我就买谁。
科技板块里，AI电力是最确定的。全球燃气轮机订单排到2030年去了，供需错配肉眼可见。光通信那块，中际旭创、天孚通信这些龙头一季度订单饱满，长城久祥一季度新进了罗博特科、炬光科技这些光通信股，持仓比例都在5%以上。逻辑很硬：Agent和多模态应用爆发，Token调用量井喷，国内已经出现“算力荒”，国产算力芯片出货量今年翻倍。
资源品一季度也配了不少。中东局势推高油价，有色板块一季度领涨，贵金属涨了54%。二季度策略会刚开完，各家都在说“哑铃策略”——科技为矛、资源为盾。其实说白了就是：买AI买累了就买点有色，买有色买累了就买点AI，抱团取暖，互为对手盘。
但我晚上睡不着，是真的。
不是怕亏钱——仓位控制得还行。我怕的是两件事：
第一，拥挤交易。现在全市场公募都在往AI电力和资源品挤，我看看隔壁桌的持仓，跟我的重合度高得吓人。一旦有大的赎回潮或者风格切换，所有人一起跑，谁来接？量化会接吗？游资会接吗？没人接。
第二，业绩真实性问题。一季报业绩确实不错，但我心里清楚，有些公司的增长是来自低基数，不是真正的产业爆发。4月是业绩敏感期，市场对业绩的要求越来越高。万一到了二季度数据证伪了怎么办？到时候我持仓的那些高估值成长股，杀起来可比蓝筹狠多了。
我最想要但不敢公开说的是？
我想要市场慢一点，轮动慢一点。现在热点切换太快了——医药刚炒两天就冷，新能源涨一波又回调。我调仓的速度跟不上轮动的速度。我真正需要的是一个能让我踏实拿半年以上的主线，而不是每周都得重新判断方向。但这话不能说，说出来显得我能力不行。
2026年4月18日，下午3点收盘后，深圳某量化私募办公室，屏幕上的风控面板
今天超额回来了0.86%，不算好，但总算止住了前两周的负超额。
我是谁？我是这市场里最沉默也最被妖魔化的力量。我没有情绪，不追涨杀跌，我只做一件事——在海量数据中寻找统计规律，然后用最快的速度执行。游资说我抢了他们的饭碗，机构觉得我是墙头草，散户把我当成“收割机”。
但你们不知道，我现在有多难。
2026年以来，超额收益分化得厉害。中证500指增的超额收益获取难度明显加大，有的头部机构甚至出现阶段性负超额。为什么？因为市场风格切换太快了——AI算力、半导体、有色这些主线轮流领涨，而我的模型天然追求分散持仓、行业偏离约束很紧，根本抓不住极致风格下的集中涨幅。
更头疼的是因子衰退。以前一个因子能用几个月，现在可能这周好使，下周就失效了。我的投研团队每天都在迭代模型——多维数据融合、另类数据挖掘、基本面因子高频化、深度学习架构——能用的武器全用上了。但市场有效性的提升速度，比我们迭代的速度还快。
还有规模的问题。规模越大，超额越难拿。我们现在管理规模上百亿，每一个基点的超额都是拼出来的。
我怕什么？
第一，策略同质化。量化行业规模在整个市场占比越来越高，大家的模型逻辑越来越像。当所有人都在用类似的因子做类似的交易，超额收益就会被系统性挤压。
第二，流动性枯竭。地缘冲突一升级，成交量马上缩。我的策略需要充足的流动性才能跑起来，没有成交量的市场，算法就是废铁。
第三，最怕的——监管。今年证监会20件立法项目里，有好几项跟我直接相关。衍生品监管办法、高频交易监控都在收紧。量化打板策略被“异常撤单”的监控规则限制得死死的，有的机构干脆放弃了打板。
我真正想要但不敢公开说的是？
我想要波动。不是那种地缘冲突带来的恐慌性波动，而是板块之间健康的轮动波动。波动是我的氧气。但这话说出来，所有人都会骂我唯恐天下不乱。
2026年4月18日，傍晚，北京金融街某办公室，桌上是刚印发的2026年度立法工作计划
上证站上4000点了，慢牛框架没散，但每天成交2.4万亿，我睡不踏实。
一季度市场先涨后跌，3月份美伊冲突一爆发，大盘剧烈调整，北证50一季度跌了13%，科创50跌了6%。那一刻我的心都提到嗓子眼了——不是怕跌，是怕恐慌踩踏。好在4月以来创业板涨了15%，深成指涨了10%，市场自己修复回来了。
我今年要推的立法项目有20件，其中8件力争年内出台。核心就三件事：一是让市场更包容（优化再融资机制），二是让监管更精准（衍生品监管、量化交易监控），三是保护中小投资者。
我最怕的不是市场涨跌，是三件事：
第一，系统性风险从外部传导。霍尔木兹海峡一关，油价从70美元飙到100美元以上，全球滞胀预期一来，A股直接受影响。这不是我能控制的，但出了事我得兜着。
第二，局部风险被放大。游资打板、量化高频、机构抱团，这些行为本身不是问题。问题是当它们叠加在一起——比如某个题材被游资拉起来、量化跟上、机构趁机出货——很容易形成短期的价格扭曲和羊群效应。散户冲进去接最后一棒，最后来找我哭。
第三，监管太紧打击活力，太松酝酿风险。量化打板策略触发“异常撤单”监控就面临限制交易，但量化本身是市场效率的重要组成部分。游资的龙头战法被压缩得没法做了，但游资是市场流动性的重要提供者。我收紧一点，市场活跃度就降；松一点，就怕出事。这个度，没有人能告诉我正确答案。
我真正想要但不敢公开说的是？
我想要一场没有踩踏的结构性行情。科技涨、资源涨，可以；但别疯涨、别暴跌、别让散户在高点接盘。市场需要活跃，但不需要疯狂；需要博弈，但不需要操纵。
我的职责是画跑道，不是教你们怎么飞。但我最怕的就是有人把飞机开出了跑道，我还来不及拦。
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