一季度数据摆那儿了。上市公司整体利润增速转正，但涨的不是雨露均沾，是冰火两重天。涨幅前20%的票，九成以上利润同比增长超50%。跌幅靠前的，多数没业绩。两融余额创历史新高，杠杆资金加仓电子、机械、电力设备。北向资金净买入半导体45亿、计算机33亿，减持大消费和大金融。钱在往有业绩的地方跑。不看故事，看订单；不看概念，看利润。
几个方向在加速。AI算力最猛，半导体行业一季度利润增长148%。光模块龙头订单排到2027年，800G满产，1.6T二季度出货。存储芯片价格全面反转，DRAM合约价预计涨六成，NAND涨七成，供应缺口创十五年新高。储能淡季不淡，一季度出货量暴增139%，欧洲户用储能装机翻倍，美国大储招标量翻两倍多。工业机器人产量创历史新高，高端六轴机型增速超过70%，核心零部件国产化率已到75%。这几个方向的共同点：利润跑得比股价快，估值越涨越低。
以下是当前景气度最高的方向里，最值得优先关注的标的：
AI算力硬件： 中际旭创，全球800G光模块市占率第一，1.6T已通过英伟达认证，订单锁至2027年。新易盛，海外客户占九成，绑定微软和亚马逊。天孚通信，光器件封装全球龙头，毛利率行业第一。工业富联，全球AI服务器市占率超40%，深度绑定英伟达，液冷技术全球领先。海光信息，国内高端算力芯片龙头，在手订单超480亿。沪电股份，AI服务器高速PCB核心供应商，产能全满。深南电路，AI服务器高速PCB龙头，封装基板打开第二增长曲线。
存储芯片： 江波龙，企业级存储国内龙头，一季度扭亏，合同负债暴增525%，估值处上市以来最低。德明利，存储主控芯片龙头，一季度利润增长近五十倍。兆易创新，全球NOR Flash龙头之一，DRAM和车规级MCU贡献增量。佰维存储，工业级和车规级存储龙头，AI端侧存储收入暴增。北京君正，全球车规级SRAM龙头，绑定全球头部车企。东芯股份，国内SLC NAND Flash龙头，工业级和车规级产品放量。澜起科技，全球内存接口芯片龙头，DDR5渗透率持续提升。国科微，SSD主控芯片龙头，企业级产品认证超预期。长电科技，全球封测龙头，国内唯一具备Chiplet先进封装能力。华峰测控，半导体测试设备龙头，毛利率超80%。
储能： 阳光电源，全球光伏和储能逆变器双龙头，储能PCS市占率全球第一，订单排到年底。宁德时代，全球储能电芯市占率第一，储能电池订单排至2027年。德业股份，海外户用储能逆变器龙头，二季度排产环比增长200%。锦浪科技，全球组串式逆变器龙头，储能逆变器订单排至四季度。盛弘股份，国内储能PCS龙头，海外大储和户用储能订单大幅增长。派能科技，全球户用储能系统龙头，欧洲市占率前三，订单翻倍增长。
工业机器人： 汇川技术，国内伺服和控制器市占率双第一，伺服订单增长280%。绿的谐波，谐波减速器国内市占率超60%，已进特斯拉Optimus供应链。埃斯顿，六轴工业机器人国内市占率第一，一季度六轴订单增长350%。双环传动，RV减速器国内市占率超25%，绑定特斯拉、比亚迪及国内头部机器人厂商。雷赛智能，步进电机国内龙头，伺服系统订单增长200%。鸣志电器，全球步进电机龙头，人形机器人电机核心供应商，已进特斯拉供应链。鼎智科技，行星滚柱丝杠国产替代先锋，已通过特斯拉人形机器人验证。奥比中光，国内3D机器视觉龙头，工业和人形机器人3D视觉核心供应商。柯力传感，多维力传感器已通过头部机器人厂商认证，进入批量供货。
半导体设备与材料： 北方华创，国内半导体设备综合龙头，订单排至2027年二季度。中微公司，国内刻蚀设备龙头，5nm刻蚀机已进入中芯国际量产线。拓荆科技，国内薄膜沉积设备龙头，PECVD市占率持续提升。长川科技，存储芯片测试设备国内市占率领先，订单排至年底。安集科技，CMP抛光液国内市占率超50%，绑定中芯国际和华虹。万业企业，国内离子注入机龙头，房地产业务逐步出清。芯源微，国内涂胶显影设备唯一量产厂商。南大光电，ArF光刻胶已通过中芯国际验证。江丰电子，半导体靶材已进入台积电和三星供应链。华特气体，特种气体进入全球主流晶圆厂。
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上篇讲的是已经跑起来的。还有一些行业，趴了两年，刚刚从谷底开始往上爬——碳酸锂从10万涨回19万，MDI一季度涨了15%，锑因为光伏玻璃需求爆发价格持续上行。这些行业不是景气加速，是困境反转，逻辑不同，节奏也不同。锂矿的赣锋和天齐刚刚扭亏，化工的万华和中国巨石价格开始修复，小金属的华钰矿业海外产能刚好踩在锑价上涨的节点上。下篇我们单独讲：哪些行业熬出头了，哪些公司开始涨价了。
下篇见。
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