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#商业航天 #人形机器人 #谐波减速器 #精密齿轮 #国产替代
当下两大高景气产业同步进入爆发周期：国内低轨卫星大规模组网，商业航天产业订单持续放量；人形机器人产业化落地提速，关节减速器、精密齿轮核心零部件国产替代需求迫切。
飞亚达重磅推进战略转型，拟斥资 3.25 亿元收购长空齿轮 100% 股权，正式切入精密传动核心赛道。
长空齿轮作为中航工业旗下军工精密齿轮龙头，同时深度布局商业航天、人形机器人两大赛道，军工级精密齿轮与减速器产品实现产业链关键环节 “补短板、填空白”，具备完整进口替代能力。
飞亚达将同时手握腕表消费基本盘 + 精密传动高端制造第二增长曲线，稀缺同步布局商业航天、人形机器人双万亿赛道，业绩与估值重构空间广阔。
一、核心逻辑：两大万亿赛道同步上行，精密传动零部件迎来国产替代黄金窗口
1、商业航天：低轨卫星组网加速，精密传动部件刚需放量国内银河航天、长光卫星等商业卫星企业批量发射组网，单颗卫星太阳能帆板、姿态控制天线、相机执行机构均需配套高精度谐波减速器、微型齿轮；传统海外传动零部件交付周期拉长、供货受限，具备军工航天配套资质的本土厂商迎来替代机遇。长空齿轮已落地银河航天数千万级卫星减速器订单，批量供货验证产品实力。
2、人形机器人：关节减速器为核心卡脖子环节，国产替代空间巨大
谐波、行星减速器是人形机器人关节核心零部件，长期被日系厂商垄断。国内人形机器人整机厂商加速供应链本土化，微型高精度小模数齿轮、轻量化减速器需求快速增长，长空齿轮依托数十年军工精密加工积淀，产品精度、稳定性对标海外头部品牌，可实现全链条国产替代。
3、军工技术外溢构筑壁垒航天、机器人共用高精度微型传动工艺，军工级严苛质检标准向下赋能民用高端制造，行业新进入者研发、客户认证周期长达
3-5 年，长空齿轮先发技术、产能、客户壁垒难以短期复制。
二、核心亮点，航天 + 机器人双赛道同步兑现增量
1、商业航天精密零部件龙头，深度绑定航天头部院所，充分受益卫星放量
长空齿轮是中航工业唯一专业化中小模数齿轮企业，国内小模数齿轮领域绝对龙头，齿轮加工、精密装配能力达到国际先进水平，航天配套资质齐全：
长空齿轮长期配套航天领域头部客户.
1、顶级航天院所深度绑定
2025 年 10 月与航天一院北京精密机电控制设备研究所（航天伺服核心研发单位）签署长期战略合作协议，双方将在航天伺服机构、卫星精密传动领域开展全方位深度合作，锁定军工航天长期稳定订单。
2、商业卫星批量供货落地
已拿到银河航天数千万级谐波减速器订单，产品用于卫星太阳翼展开、姿态控制执行机构，伴随低轨卫星持续组网，订单规模有望持续扩容。
3、全谱系航天配套能力
产品覆盖运载火箭、空间站、低轨商业卫星全品类传动齿轮、减速器，适配太空极端温差、长寿命在轨严苛工况，国内绝大多数航天发射装备均采用长空齿轮传动部件。
2、5000 万件齿轮产能构筑规模壁垒，切入人形机器人核心关节零部件
精密齿轮、谐波 / 行星减速器是长空齿轮传统核心优势产品，全面适配人形机器人关节、灵巧手等核心场景，规模化产能优势显著：
公司互动易回复：长空齿轮深耕精密齿轮零件制造、减速器设计与制造，具备设计、生产复合结构产品的能力。在机器人灵巧手用微型行星减速器领域，长空齿轮具备一定的技术积累与工艺基础。
庞大量产产能支撑客户放量
公司具备小模数齿轮年产
5000 万件、中模数齿轮
400 万件、齿轮减速器
200 万套成熟产能，配套 1300 余台高精数控加工与全自动检测设备，数字化产线良率稳定
99.5% 以上，可承接头部机器人整机厂大批量交付需求。
全品类减速器完整布局
主营中小模数精密齿轮、谐波减速器、行星减速器、电动执行机构全系列传动部件，完美匹配人形机器人 17-20 自由度关节、灵巧手微型驱动需求，产品精度达 ±0.02mm，实现对日系进口减速器替代。
头部机器人客户持续拓展
已与宇树科技、优必选等国内人形机器人头部企业开展产品验证与小批量供货，覆盖整机、灵巧手、关节模组多层级客户，机器人业务持续拓展增量。
3、双高景气赛道共振，A 股稀缺双重布局标的，估值重构空间广阔
当前市场绝大多数精密零部件企业仅单一布局机器人或航天赛道，飞亚达通过收购长空齿轮同时打通两大万亿级成长赛道，稀缺属性突出：
全方位赋能长空齿轮
飞亚达依托上市平台资金、客户渠道、高端制造管理团队优势，解决长空齿轮异地客户对接、产线扩产资金受限等痛点，计划 5 年内推动精密传动业务规模翻倍，加速航天、机器人业务商业化落地。
军工技术持续外溢，多领域拓展打开长期天花板
除航天、人形机器人外，产品同步覆盖新能源汽车、高端工业设备、医疗精密器械，多下游分散风险，中长期成长空间充足。
三、业绩与估值测算
机构综合测算，叠加原有腕表主业稳定增长，收购长空齿轮后商业航天、人形机器人业务持续放量，公司 2026-2028 年归母净利润分别可达 2.1 亿元、2.5 亿元、3.0 亿元。
叠加公司稀缺 “商业航天 + 人形机器人” 双精密传动赛道布局、军工进口替代核心逻辑，给予公司合理目标市值 136.6 亿元。
四、核心逻辑总结
重磅并购催化落地：拟全额收购军工精密齿轮龙头长空齿轮，一举切入商业航天、人形机器人两大万亿高景气赛道；
航天赛道资质壁垒深厚：与航天一院 18 所达成长期战略合作，商业卫星减速器批量供货，深度受益低轨卫星组网浪潮；
人形机器人产能技术双优势：5000 万件小模数齿轮 + 200 万套减速器成熟产能，谐波 / 行星减速器实现进口替代，头部机器人客户持续导入；
稀缺双赛道标的估值重估：同步受益航天卫星、人形机器人两大产业爆发，消费腕表主业托底现金流，中长期估值修复空间充足。
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